Nu hvor vi forstår, hvad terminalværdien repræsenterer, tager dette kapitel det næste skridt: beregning af den. Metoden, der anvendes, er Gordon Growth Model, som antager, at virksomheden fortsætter med at generere pengestrømme uendeligt, voksende med en konstant sats.

For at beregne terminalværdien projekteres endnu et år med pengestrøm—lige ud over den eksplicitte prognose—og formlen anvendes:

$\text{Terminal Value} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}$

Denne formel giver os værdien af alle fremtidige pengestrømme efter prognoseperioden, tilbagediskonteret til det sidste år af projektionen. Det er elegant, men overraskende følsomt.

Små ændringer i vækstraten (g) eller WACC kan føre til store udsving i terminalværdien. Derfor er det vigtigt at vælge konservative, velbegrundede input—særligt for modne virksomheder. Brug af en alt for aggressiv vækstrate kan overvurdere virksomhedens langsigtede udsigter, mens undervurdering af WACC kan oppuste værdien urimeligt.

Når du har beregnet terminalværdien, skal du huske: den ligger stadig i fremtiden. Ligesom årlige pengestrømme skal den tilbagediskonteres til nutidsværdi ved hjælp af WACC. Hvis dette trin springes over, vil virksomhedens værdi blive kunstigt forhøjet.

Denne beregning udgør ofte 50–80% af en DCF's samlede værdiansættelse. Det gør det afgørende at få den korrekt—ikke kun matematisk, men også konceptuelt. Modellen antager stabilitet, så den er ikke ideel for virksomheder, der står over for forstyrrelser eller volatilitet.

Terminalværdien er der, hvor matematikken møder virksomhedens langsigtede fortælling. Og i værdiansættelse er det ofte, hvordan du skriver det sidste kapitel, der afgør udfaldet af hele bogen.