Når du har beregnet en enkelt virksomhedsværdi ved hjælp af dine grundantagelser, er det tid til at stille et centralt spørgsmål: hvor følsom er denne værdi over for ændringer? Dette kapitel adresserer dette ved at udføre en følsomhedsanalyse på de to mest indflydelsesrige faktorer for terminalværdien:

1. WACC (Vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning) – afspejler risiko og alternativomkostning;

2. Evighedsvækstrate (g) – afspejler den forventede langsigtede vækst ud over prognosen.

Begge indgår i nævneren i terminalværdiformlen:

Små ændringer i en af variablerne kan føre til store udsving i terminalværdien og dermed virksomhedsværdien. Følsomhedsanalyse hjælper dig med at visualisere disse effekter.

I Excel er processen ligetil:

• Du opbygger en 2D-tabel med WACC som rækkeinput og vækstrate som kolonneinput;

• Hver celle i tabellen genberegner den resulterende virksomhedsværdi ved brug af forskellige kombinationer af disse input;

• Du kan bruge Excels Datatabel-funktion til at automatisere beregningerne på tværs af alle scenarier.

Denne tabel afslører ikke kun opadgående eller nedadgående potentiale—den tydeliggør risikoen. Hvis din værdiansættelse varierer voldsomt ved små ændringer, kan din model være for følsom eller afhængig af langsigtede antagelser.

En veldesignet følsomhedstabel giver interessenter mulighed for at træffe beslutninger på et oplyst grundlag:

• Investorer ser afvejning mellem risiko og afkast;

• Operatører ser, hvordan strategi kan reducere værdiansættelsens volatilitet;

• Analytikere ser, hvilke antagelser der fortjener størst opmærksomhed.