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Lernen Endgültige DCF-Berechnung und Bewertungsdarstellung | Erstellung Eines DCF-Bewertungsmodells in Excel
Beherrschung der Discounted-Cash-Flow-Analyse mit Excel
course content

Kursinhalt

Beherrschung der Discounted-Cash-Flow-Analyse mit Excel

Beherrschung der Discounted-Cash-Flow-Analyse mit Excel

1. Einführung in die Unternehmensbewertung
2. Verständnis der Discounted-Cash-Flow-(DCF)-Analyse
3. Grundlagen der Cashflow-Prognose und des Diskontierungssatzes
4. WACC, Terminalwert und Sensitivitätsanalyse
6. Praktische DCF-Fallstudie – Unternehmensbewertung in der Praxis

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Endgültige DCF-Berechnung und Bewertungsdarstellung

Mit allen erstellten Komponenten – von Umsatzannahmen bis zu UFCF-Prognosen – sind Sie nun bereit, den Unternehmenswert mit der Discounted Cash Flow (DCF)-Methode zu berechnen.

Der DCF basiert auf einem zentralen Konzept: Geld heute ist mehr wert als Geld morgen. Deshalb müssen zukünftige Zahlungsströme mit einem Zinssatz abgezinst werden, der Risiko und Zeit berücksichtigt. Dieser Zinssatz ist der WACC (Weighted Average Cost of Capital, gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten).

Der WACC berücksichtigt:

  • Die Eigenkapitalkosten (die Renditeerwartung der Investoren);

  • Die Fremdkapitalkosten (die Zinszahlungen an Kreditgeber);

  • Die Kapitalstruktur des Unternehmens (Anteil Eigenkapital vs. Fremdkapital);

  • Und den Steuereffekt auf Fremdkapitalzinsen.

Ebenfalls wichtig ist die ewige Wachstumsrate (g), mit der das Wachstum des Unternehmens nach dem expliziten Prognosezeitraum geschätzt wird. Sie stellt die langfristige, stabile Wachstumsrate dar, die nach dem letzten Prognosejahr erwartet wird.

Zur Wertermittlung werden folgende Zahlungsströme abgezinst:

  • Alle UFCF-Prognosen von 2024–2028;

  • Plus ein Terminal Value, der alle zukünftigen Zahlungsströme nach 2028 repräsentiert.

Die vollständige Formel lautet:

DCF=t=1nUFCFt(1+WACC)t+TV(1+WACC)n\text{DCF} = \sum_{t=1}^{n} \frac{UFCF_t}{(1 + WACC)^t} + \frac{TV}{(1 + WACC)^n}

Wobei gilt:

TV=UFCFn+1WACCgTV = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}

Es ist entscheidend, dass die prognostizierten UFCF logisch mit Ihren vorherigen Annahmen übereinstimmen. Eine Überschätzung des Wachstums oder eine Unterschätzung des Risikos kann die Bewertung erheblich verzerren.

War alles klar?

Wie können wir es verbessern?

Danke für Ihr Feedback!

Abschnitt 5. Kapitel 10

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2. Verständnis der Discounted-Cash-Flow-(DCF)-Analyse
3. Grundlagen der Cashflow-Prognose und des Diskontierungssatzes
4. WACC, Terminalwert und Sensitivitätsanalyse
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Mit allen erstellten Komponenten – von Umsatzannahmen bis zu UFCF-Prognosen – sind Sie nun bereit, den Unternehmenswert mit der Discounted Cash Flow (DCF)-Methode zu berechnen.

Der DCF basiert auf einem zentralen Konzept: Geld heute ist mehr wert als Geld morgen. Deshalb müssen zukünftige Zahlungsströme mit einem Zinssatz abgezinst werden, der Risiko und Zeit berücksichtigt. Dieser Zinssatz ist der WACC (Weighted Average Cost of Capital, gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten).

Der WACC berücksichtigt:

  • Die Eigenkapitalkosten (die Renditeerwartung der Investoren);

  • Die Fremdkapitalkosten (die Zinszahlungen an Kreditgeber);

  • Die Kapitalstruktur des Unternehmens (Anteil Eigenkapital vs. Fremdkapital);

  • Und den Steuereffekt auf Fremdkapitalzinsen.

Ebenfalls wichtig ist die ewige Wachstumsrate (g), mit der das Wachstum des Unternehmens nach dem expliziten Prognosezeitraum geschätzt wird. Sie stellt die langfristige, stabile Wachstumsrate dar, die nach dem letzten Prognosejahr erwartet wird.

Zur Wertermittlung werden folgende Zahlungsströme abgezinst:

  • Alle UFCF-Prognosen von 2024–2028;

  • Plus ein Terminal Value, der alle zukünftigen Zahlungsströme nach 2028 repräsentiert.

Die vollständige Formel lautet:

DCF=t=1nUFCFt(1+WACC)t+TV(1+WACC)n\text{DCF} = \sum_{t=1}^{n} \frac{UFCF_t}{(1 + WACC)^t} + \frac{TV}{(1 + WACC)^n}

Wobei gilt:

TV=UFCFn+1WACCgTV = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}

Es ist entscheidend, dass die prognostizierten UFCF logisch mit Ihren vorherigen Annahmen übereinstimmen. Eine Überschätzung des Wachstums oder eine Unterschätzung des Risikos kann die Bewertung erheblich verzerren.

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Abschnitt 5. Kapitel 10
Wir sind enttäuscht, dass etwas schief gelaufen ist. Was ist passiert?
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