Kursinhalt

Beherrschung der Discounted-Cash-Flow-Analyse mit Excel

1. Einführung in die Unternehmensbewertung

Was Sie über DCF und Unternehmensbewertung Lernen Werden Warum die Bewertung eines Unternehmens für Investoren und Eigentümer Wichtig Ist Überblick Über Methoden Der Unternehmensbewertung

2. Verständnis der Discounted-Cash-Flow-(DCF)-Analyse

Einführung in die Discounted-Cash-Flow-Bewertungsmethode Beispiel für eine DCF-Geldmaschine DCF-Formelberechnungen

3. Grundlagen der Cashflow-Prognose und des Diskontierungssatzes

Berechnung des Unverschuldeten Freien Cashflows (UFCF)Verständnis des Diskontierungssatzes in der Bewertung Berechnung der Fremdkapitalkosten Beispiel Zur Berechnung Der Fremdkapitalkosten Berechnung der Eigenkapitalkosten (CAPM)Wie Die Eigenkapitalkosten Mit Der Build-Up-Methode Berechnet Werden Beispiel Zur Berechnung Der Eigenkapitalkosten

4. WACC, Terminalwert und Sensitivitätsanalyse

Berechnung der Gewichteten Durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC)Terminalwert (TV) und Ewige Wachstumsrate (g)Beispiel Zur Berechnung Des Terminalwerts Sensitivitätsanalyse in der DCF-Bewertung

5. Erstellung Eines DCF-Bewertungsmodells in Excel

Unternehmensübersicht und Bewertungsziel Untersuchung Des Excel-Basierten DCF-Modells Modellierung der Posten der Gewinn- und Verlustrechnung Modellierung der Bilanzposten Erstellung Einer Übersichtlichen Gewinn- und Verlustrechnungsausgabe Erstellung Einer Übersichtlichen Bilanzausgabe Erstellung des UFCF-Modells: Von EBIT zum Operativen Cashflow Berücksichtigung von Investitionsausgaben, Vermögenswerten und Abstimmung mit dem Netto-Cashflow Prognose des UFCF und Verknüpfung des Cashflows mit der Bilanz Endgültige DCF-Berechnung und Bewertungsdarstellung Visualisierung von Ergebnissen mit Excel-Diagrammen Durchführung Einer Sensitivitätsanalyse in Excel

6. Praktische DCF-Fallstudie – Unternehmensbewertung in der Praxis

DCF-Aufgaben-Durchlauf: Von den Eingabedaten zum Unternehmenswert

Einführung in die Discounted-Cash-Flow-Bewertungsmethode

Discounted Cash Flow (DCF) wird häufig als intrinsische Bewertungsmethode bezeichnet. Im Gegensatz zu Methoden, die auf Marktvergleichen basieren, konzentriert sich DCF auf den tatsächlichen wirtschaftlichen Wert eines Unternehmens, basierend auf dessen erwarteter zukünftiger Leistung.

Im Kern ist DCF ein Modell des Zeitwerts des Geldes: Ein Dollar heute ist mehr wert als ein Dollar morgen—und DCF quantifiziert genau, wie viel mehr.

Zentrales Konzept ist der Zeitwert des Geldes

Geld verliert im Laufe der Zeit an Wert durch Inflation, Risiko und Opportunitätskosten. Die DCF-Methode korrigiert dies, indem sie zukünftige Zahlungsströme "abzinst", um ihren heutigen Wert widerzuspiegeln.

$\text{DCF} = \frac{CF_1}{(1 + r)^1} + \frac{CF_2}{(1 + r)^2} + \cdots + \frac{CF_n}{(1 + r)^n}$

Mathematisch wird der erwartete Zahlungsstrom jedes Jahres durch (1 + Diskontsatz)^n geteilt, wobei n die Jahreszahl ist. Das Ergebnis ist ein Barwert (PV) für jeden Zahlungsstrom.

Stärken des DCF

Zukunftsorientiert, erfasst potenzielles Wachstum;
Trennt kurzfristige Marktschwankungen vom langfristigen Wert;
Liefert eine neutrale, modellbasierte Schätzung—unabhängig von der Anlegerstimmung.

Schwächen des DCF

Prognosen von Zahlungsströmen erfordern Annahmen, die sorgfältig begründet werden müssen;
Die Wahl des richtigen Diskontsatzes (typischerweise WACC) ist entscheidend—er muss das Risiko dieser Zahlungsströme widerspiegeln.

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Abschnitt 2. Kapitel 1

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