Ahora que comprendemos qué representa el valor terminal, este capítulo da el siguiente paso: calcularlo. El método utilizado es el Modelo de Crecimiento Gordon, que asume que la empresa continúa generando flujos de efectivo indefinidamente, creciendo a una tasa constante.

Para calcular el valor terminal, proyectamos un año adicional de flujo de efectivo—justo más allá del pronóstico explícito—y aplicamos la fórmula:

$\text{Terminal Value} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}$

Esta fórmula nos da el valor de todos los flujos de efectivo futuros después del período de pronóstico, descontados al último año de proyección. Es elegante, pero engañosamente sensible.

Pequeños cambios en la tasa de crecimiento (g) o el WACC pueden provocar grandes variaciones en el valor terminal. Por eso es importante elegir insumos conservadores y bien justificados—especialmente para empresas maduras. Utilizar una tasa de crecimiento demasiado agresiva podría sobrestimar las perspectivas a largo plazo del negocio, mientras que subestimar el WACC podría inflar el valor de manera injusta.

Una vez calculado el valor terminal, recuerda: sigue estando en el futuro. Al igual que los flujos de efectivo anuales, debe descontarse al presente utilizando el WACC. Omitir este paso aumentaría artificialmente el valor de la empresa.

Este cálculo suele representar entre el 50% y el 80% de la valoración total en un DCF. Por eso es fundamental hacerlo correctamente—no solo matemáticamente, sino también conceptualmente. El modelo asume estabilidad, por lo que no es ideal para empresas que enfrentan disrupciones o volatilidad.

El valor terminal es donde las matemáticas se encuentran con la historia a largo plazo del negocio. Y en valoración, cómo se escribe el capítulo final a menudo determina el resultado de todo el libro.