Contenido del Curso
Dominio del Análisis de Flujo de Caja Descontado con Excel
Dominio del Análisis de Flujo de Caja Descontado con Excel
Modelado de los Elementos del Balance General
Mientras que el estado de resultados revela cómo se desempeña un negocio, el balance general muestra cómo se gestiona. En este capítulo, se modelan las principales categorías de capital de trabajo y activos fijos que configuran la realidad operativa de la empresa, y que alimentan directamente el flujo de caja libre.
Los seis rubros del balance general que se modelarán son:
Cuentas por cobrar comerciales;
Inventario;
Cuentas por pagar comerciales;
PP&E (Propiedades, Planta y Equipo);
Otros activos;
Otros pasivos.
Cada rubro cumple una función única en la estructura de capital de trabajo o de inversión. No solo permanecen en el balance general, sino que influyen activamente en el flujo de caja a través de cambios en la eficiencia operativa, la inversión y la flexibilidad financiera.
Para proyectar estos rubros, se aplicarán dos métodos clave:
Modelado basado en ratios (por ejemplo, Días de Cuentas por Cobrar, Días de Inventario, Días de Cuentas por Pagar): este enfoque vincula las partidas del balance general con los ingresos o el costo de ventas, ayudando a mantenerlas alineadas con el desempeño operativo;
Impulsores directos (por ejemplo, % de los ingresos o valores anuales fijos): se utilizan cuando los ratios no son aplicables, especialmente para rubros como otros activos y pasivos o adiciones a PP&E.
No se trata de perfección, sino de construir lógica. Se buscan proyecciones que no solo sean razonables, sino también consistentes con la narrativa de crecimiento y márgenes de la empresa. Por ejemplo, si los ingresos crecen rápidamente pero las cuentas por cobrar no, puede indicar expectativas demasiado optimistas de cobro.
PP&E, en particular, se vincula con CapEx y depreciación en el modelo de flujo de caja, por lo que mantener este rubro preciso es fundamental para pronósticos a largo plazo y cálculos de valor terminal.
Al construir esta parte del modelo, se proporciona una base operativa sólida al DCF. Estos números pueden no ser los protagonistas, pero impulsan la historia detrás del flujo de caja.
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