El costo del capital propio representa el rendimiento que los accionistas esperan por invertir en una empresa. Es un pilar fundamental en la valoración, especialmente al calcular el Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC).

Una de las herramientas más utilizadas para estimar este rendimiento es el Modelo de Valoración de Activos de Capital (CAPM).

$\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Donde:

• $R_f$ - tasa libre de riesgo (normalmente el rendimiento de bonos gubernamentales);

• $\beta$ - beta, una medida de la volatilidad de la acción en relación con el mercado;

• $R_m$ - rendimiento esperado del mercado;

• $(R_m - R_f)$ - prima de riesgo de mercado.

Esta fórmula refleja que los inversionistas exigen un rendimiento igual a:

1. Una base segura (tasa libre de riesgo);

2. Más una compensación por el riesgo (beta multiplicado por la prima de riesgo de mercado).

• Tasa Libre de Riesgo: basada en bonos gubernamentales seguros (por ejemplo, bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 años);

• Beta: indica cuán volátil es una acción en comparación con el mercado en general;

  • $\beta > 1$: más volátil;

  • $\beta < 1$: menos volátil.

• Prima de Riesgo de Mercado: el rendimiento adicional que los inversionistas esperan del mercado de acciones sobre los activos libres de riesgo (usualmente estimado entre 5–7%).

Ejemplo del mundo real

Si:

• Tasa libre de riesgo = 3%;

• Beta = 1.2;

• Rendimiento del mercado = 8%.

Entonces:

El CAPM proporciona una forma estructurada de estimar el rendimiento que los inversionistas esperan por asumir riesgo de capital. No es perfecto—supone que los mercados son eficientes—pero es el estándar de la industria por una razón.