La deuda es una de las principales formas en que las empresas financian sus operaciones: a través de préstamos bancarios, bonos, líneas de crédito o arrendamientos. Cada una de estas opciones tiene un costo: el interés. Este interés es lo que denominamos costo de la deuda.

Pero hay un matiz: el interés suele ser deducible de impuestos.

En la mayoría de los sistemas fiscales, los pagos de intereses reducen la base imponible de una empresa. Esto genera un escudo fiscal, lo que significa que el costo real de la deuda es menor que la tasa de interés nominal.

Por eso utilizamos el costo de la deuda después de impuestos en la valoración.

Así es como se calcula:

$\text{Costo de la Deuda Después de Impuestos} = \text{Tasa de Interés} \times (1 - \text{Tasa Impositiva})$

Esto refleja el costo neto para la empresa después de considerar el ahorro fiscal. Por ejemplo, si una empresa paga un 6% de interés y enfrenta una tasa impositiva del 25%:

$\text{Costo de la Deuda} = 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$

La tasa de interés puede determinarse a partir de:

• Los acuerdos de préstamo reales de la empresa;

• El rendimiento hasta el vencimiento de los bonos corporativos;

• Un promedio de las tasas de mercado actuales para empresas similares.

El costo de la deuda después de impuestos es un componente crucial en la valoración y el análisis de la estructura de capital. Beneficia a las empresas que financian de manera estratégica y aprovechan el sistema fiscal para reducir los costos de capital.