Rakennettaessa diskontattujen kassavirtojen (DCF) mallia ennustetaan tulevia kassavirtoja—yleensä 5–10 vuoden ajalle. Mutta mitä tapahtuu sen jälkeen? Yritykset eivät lopeta toimintaansa. Tässä kohtaa jäännösarvo astuu kuvaan.

Jäännösarvon arviointiin käytetään kahta päämenetelmää:

Gordonin kasvumalli (ikuisuusmenetelmä)

Tässä oletetaan, että yritys kasvaa vakionopeudella ikuisesti. Menetelmä sopii parhaiten vakaiden, kypsien yritysten arviointiin. Kaava on:

$\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}$

Missä $FCF_{n+1}$ on kassavirta ensimmäisenä ennustejakson jälkeisenä vuonna, $g$ on ikuisen kasvun oletettu nopeus ja WACC on diskonttokorko.

Exit-multippelimenetelmä

Tässä sovelletaan markkinakerrointa (esim. EV/EBITDA) viimeisen vuoden tunnuslukuun, kuten EBITDA:an. Menetelmää käytetään usein, kun markkinavertailuja on saatavilla, ja se antaa markkinaehtoisen näkymän.

Molemmilla menetelmillä on paikkansa. Gordonin kasvumalli perustuu kassavirran perusteisiin, kun taas exit-multippelimenetelmä heijastaa vallitsevaa markkinanäkemystä. Käytännössä analyytikot voivat käyttää molempia ja vertailla tuloksia.

Menetelmästä riippumatta jäännösarvo diskontataan nykyarvoon WACC:lla, kuten aiemmatkin kassavirrat.

Jäännösarvo ei ole yksityiskohta—se on usein suurin tekijä DCF-mallissa. Siksi sen logiikan ja oletusten ymmärtäminen on olennaista ennen tulosten hyödyntämistä.