Notice: This page requires JavaScript to function properly.
Please enable JavaScript in your browser settings or update your browser.
Oppiskele Jäännösarvo (TV) ja ikuisen kasvun korko (g) | WACC, Terminaaliarvo ja Herkkyysanalyysi
Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä
course content

Kurssisisältö

Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä

Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä

1. Johdatus Yrityksen Arvonmääritykseen
2. Diskontatun Kassavirran (DCF) Analyysin Ymmärtäminen
3. Kassavirran Ennustamisen ja Diskonttokoron Perusteet
4. WACC, Terminaaliarvo ja Herkkyysanalyysi
6. Käytännön DCF-Tapaustutkimus – Yrityksen Arvonmääritys Käytännössä

book
Jäännösarvo (TV) ja ikuisen kasvun korko (g)

Note
Määritelmä

Jäännösarvo kuvaa kaikkien kassavirtojen arvon selkeän ennustejakson jälkeen. Se huomioi liiketoiminnan jatkuvuuden ja muodostaa usein merkittävän osan kokonaisarvosta.

Rakennettaessa diskontattujen kassavirtojen (DCF) mallia ennustetaan tulevia kassavirtoja—yleensä 5–10 vuoden ajalle. Mutta mitä tapahtuu sen jälkeen? Yritykset eivät lopeta toimintaansa. Tässä kohtaa jäännösarvo astuu kuvaan.

Jäännösarvon arviointiin käytetään kahta päämenetelmää:

Gordonin kasvumalli (ikuisuusmenetelmä)

Tässä oletetaan, että yritys kasvaa vakionopeudella ikuisesti. Menetelmä sopii parhaiten vakaiden, kypsien yritysten arviointiin. Kaava on:

TV=FCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}

Missä FCFn+1FCF_{n+1} on kassavirta ensimmäisenä ennustejakson jälkeisenä vuonna, gg on ikuisen kasvun oletettu nopeus ja WACC on diskonttokorko.

Exit-multippelimenetelmä

Tässä sovelletaan markkinakerrointa (esim. EV/EBITDA) viimeisen vuoden tunnuslukuun, kuten EBITDA:an. Menetelmää käytetään usein, kun markkinavertailuja on saatavilla, ja se antaa markkinaehtoisen näkymän.

Molemmilla menetelmillä on paikkansa. Gordonin kasvumalli perustuu kassavirran perusteisiin, kun taas exit-multippelimenetelmä heijastaa vallitsevaa markkinanäkemystä. Käytännössä analyytikot voivat käyttää molempia ja vertailla tuloksia.

Menetelmästä riippumatta jäännösarvo diskontataan nykyarvoon WACC:lla, kuten aiemmatkin kassavirrat.

Jäännösarvo ei ole yksityiskohta—se on usein suurin tekijä DCF-mallissa. Siksi sen logiikan ja oletusten ymmärtäminen on olennaista ennen tulosten hyödyntämistä.

Oliko kaikki selvää?

Miten voimme parantaa sitä?

Kiitos palautteestasi!

Osio 4. Luku 2

Kysy tekoälyä

expand
ChatGPT

Kysy mitä tahansa tai kokeile jotakin ehdotetuista kysymyksistä aloittaaksesi keskustelumme

course content

Kurssisisältö

Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä

Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä

1. Johdatus Yrityksen Arvonmääritykseen
2. Diskontatun Kassavirran (DCF) Analyysin Ymmärtäminen
3. Kassavirran Ennustamisen ja Diskonttokoron Perusteet
4. WACC, Terminaaliarvo ja Herkkyysanalyysi
6. Käytännön DCF-Tapaustutkimus – Yrityksen Arvonmääritys Käytännössä

book
Jäännösarvo (TV) ja ikuisen kasvun korko (g)

Note
Määritelmä

Jäännösarvo kuvaa kaikkien kassavirtojen arvon selkeän ennustejakson jälkeen. Se huomioi liiketoiminnan jatkuvuuden ja muodostaa usein merkittävän osan kokonaisarvosta.

Rakennettaessa diskontattujen kassavirtojen (DCF) mallia ennustetaan tulevia kassavirtoja—yleensä 5–10 vuoden ajalle. Mutta mitä tapahtuu sen jälkeen? Yritykset eivät lopeta toimintaansa. Tässä kohtaa jäännösarvo astuu kuvaan.

Jäännösarvon arviointiin käytetään kahta päämenetelmää:

Gordonin kasvumalli (ikuisuusmenetelmä)

Tässä oletetaan, että yritys kasvaa vakionopeudella ikuisesti. Menetelmä sopii parhaiten vakaiden, kypsien yritysten arviointiin. Kaava on:

TV=FCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}

Missä FCFn+1FCF_{n+1} on kassavirta ensimmäisenä ennustejakson jälkeisenä vuonna, gg on ikuisen kasvun oletettu nopeus ja WACC on diskonttokorko.

Exit-multippelimenetelmä

Tässä sovelletaan markkinakerrointa (esim. EV/EBITDA) viimeisen vuoden tunnuslukuun, kuten EBITDA:an. Menetelmää käytetään usein, kun markkinavertailuja on saatavilla, ja se antaa markkinaehtoisen näkymän.

Molemmilla menetelmillä on paikkansa. Gordonin kasvumalli perustuu kassavirran perusteisiin, kun taas exit-multippelimenetelmä heijastaa vallitsevaa markkinanäkemystä. Käytännössä analyytikot voivat käyttää molempia ja vertailla tuloksia.

Menetelmästä riippumatta jäännösarvo diskontataan nykyarvoon WACC:lla, kuten aiemmatkin kassavirrat.

Jäännösarvo ei ole yksityiskohta—se on usein suurin tekijä DCF-mallissa. Siksi sen logiikan ja oletusten ymmärtäminen on olennaista ennen tulosten hyödyntämistä.

Oliko kaikki selvää?

Miten voimme parantaa sitä?

Kiitos palautteestasi!

Osio 4. Luku 2
Pahoittelemme, että jotain meni pieleen. Mitä tapahtui?
some-alt