Kun tuloslaskelma ja tase on rakennettu, voit vihdoin siirtyä DCF-mallin käytännöllisimpään osaan: kassavirtaan. Tässä tarkastellaan erityisesti Unlevered Free Cash Flow'ta (UFCF) – kassavirtaa, joka on käytettävissä kaikille pääoman tarjoajille ennen korkojen tai velkojen huomioimista.

UFCF riisuu yrityksen taloudellisesta rakenteesta ja keskittyy ydinliiketoiminnan suorituskykyyn. Tämä tekee siitä tehokkaan ja selkeän arvonmääritysmittarin, erityisesti DCF-malleissa, joissa lasketaan yritysarvoa.

UFCF-kaava on:

Jokainen näistä komponenteista liittyy suoraan tuloslaskelmaan tai taseeseen:

• EBIT kuvaa liiketoiminnan tulosta ennen rahoitusta ja veroja;

• Poistot ja arvonalentumiset ovat kassavirtavaikutuksettomia eriä, jotka lisätään takaisin;

• CapEx kuvaa investointeja pitkäaikaisiin varoihin – kassavirtaa ulospäin;

• Käyttöpääoman muutos huomioi liiketoiminnan kassavirran, joka sitoutuu vaihtuviin varoihin ja velkoihin.

Toisin kuin nettotulos, UFCF antaa todellisemman kuvan siitä, kuinka paljon kassavirtaa yritys oikeasti tuottaa ja sijoittaa uudelleen. Se ei riipu yrityksen rahoitusrakenteesta, mikä tekee siitä ihanteellisen perustan DCF-pohjaiselle yritysarvon laskennalle.

UFCF:n rakentaminen on kriittinen siirtymävaihe. Tässä kohtaa mallisi lakkaa katsomasta menneisyyteen ja alkaa ennustaa tulevaa suorituskykyä todellisena, kassavirtapohjaisena arvona.