Kurssisisältö
Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä
Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä
Herkkyysanalyysin Suorittaminen Excelissä
Kun olet laskenut yrityksen arvon perusoletuksillasi, on aika esittää keskeinen kysymys: kuinka herkkä tämä arvo on muutoksille? Tässä luvussa tarkastellaan tätä tekemällä herkkyysanalyysi kahdelle terminaaliarvon kannalta merkittävimmälle muuttujalle:
WACC (painotettu keskimääräinen pääomakustannus) – heijastaa riskiä ja vaihtoehtoiskustannusta;
Jatkuvuuskasvunopeus (g) – kuvaa odotettua pitkän aikavälin kasvua ennustejakson jälkeen.
Molemmat esiintyvät terminaaliarvon kaavan nimittäjässä:
Kun WACC kasvaa ↑, diskonttausvaikutus voimistuu, mikä pienentää tulevien kassavirtojen nykyarvoa—siis yrityksen arvo laskee ↓. Kun jatkuvuuskasvunopeus (g) pienenee ↓, terminaaliarvon kaavan nimittäjä kasvaa, mikä myös alentaa terminaaliarvoa ↓ ja siten koko yrityksen arvoa.
Pienetkin muutokset kummassakin muuttujassa voivat johtaa suuriin vaihteluihin terminaaliarvossa ja siten yrityksen arvossa. Herkkyysanalyysi auttaa havainnollistamaan näitä vaikutuksia.
Excelissä prosessi on yksinkertainen:
Rakennat kaksiulotteisen taulukon, jossa WACC on rivisyöte ja kasvunopeus sarakesyöte;
Jokainen taulukon solu laskee yrityksen arvon eri syöteyhdistelmillä;
Voit käyttää Excelin Tietotaulukko-ominaisuutta automatisoidaksesi laskelmat kaikissa skenaarioissa.
Tämä taulukko ei paljasta vain nousu- tai laskupotentiaalia—se selkeyttää riskiä. Jos arvostuksesi vaihtelee voimakkaasti pienistä muutoksista, mallisi saattaa olla liian herkkä tai perustua liikaa pitkän aikavälin oletuksiin.
Hyvin rakennettu herkkyystaulukko antaa sidosryhmille mahdollisuuden tehdä päätöksiä tietoisesti:
Sijoittajat näkevät riskin ja tuoton väliset kompromissit;
Toimijat näkevät, miten strategia voi vähentää arvonvaihtelun riskiä;
Analyytikot näkevät, mitkä oletukset vaativat eniten tarkastelua.
Kiitos palautteestasi!