Kun olet laskenut yrityksen arvon perusoletuksillasi, on aika esittää keskeinen kysymys: kuinka herkkä tämä arvo on muutoksille? Tässä luvussa tarkastellaan tätä tekemällä herkkyysanalyysi kahdelle terminaaliarvon kannalta merkittävimmälle muuttujalle:

1. WACC (painotettu keskimääräinen pääomakustannus) – heijastaa riskiä ja vaihtoehtoiskustannusta;

2. Jatkuvuuskasvunopeus (g) – kuvaa odotettua pitkän aikavälin kasvua ennustejakson jälkeen.

Molemmat esiintyvät terminaaliarvon kaavan nimittäjässä:

Pienetkin muutokset kummassakin muuttujassa voivat johtaa suuriin vaihteluihin terminaaliarvossa ja siten yrityksen arvossa. Herkkyysanalyysi auttaa havainnollistamaan näitä vaikutuksia.

Excelissä prosessi on yksinkertainen:

• Rakennat kaksiulotteisen taulukon, jossa WACC on rivisyöte ja kasvunopeus sarakesyöte;

• Jokainen taulukon solu laskee yrityksen arvon eri syöteyhdistelmillä;

• Voit käyttää Excelin Tietotaulukko-ominaisuutta automatisoidaksesi laskelmat kaikissa skenaarioissa.

Tämä taulukko ei paljasta vain nousu- tai laskupotentiaalia—se selkeyttää riskiä. Jos arvostuksesi vaihtelee voimakkaasti pienistä muutoksista, mallisi saattaa olla liian herkkä tai perustua liikaa pitkän aikavälin oletuksiin.

Hyvin rakennettu herkkyystaulukko antaa sidosryhmille mahdollisuuden tehdä päätöksiä tietoisesti:

• Sijoittajat näkevät riskin ja tuoton väliset kompromissit;

• Toimijat näkevät, miten strategia voi vähentää arvonvaihtelun riskiä;

• Analyytikot näkevät, mitkä oletukset vaativat eniten tarkastelua.