Kurssisisältö

Diskontatun Kassavirta-analyysin Hallinta Excelillä

1. Johdatus Yrityksen Arvonmääritykseen

Mitä Opit DCF:stä ja Yrityksen Arvonmäärityksestä Miksi Liiketoiminnan Arvonmääritys On Tärkeää Sijoittajille Ja Omistajille Liiketoiminnan Arvonmääritysmenetelmien Yleiskatsaus

2. Diskontatun Kassavirran (DCF) Analyysin Ymmärtäminen

Johdanto Diskontatun Kassavirran Arvostusmenetelmään DCF-Esimerkki Rahaa Tuottavasta Koneesta DCF-Kaavan Laskelmat

3. Kassavirran Ennustamisen ja Diskonttokoron Perusteet

Kuinka Laskea Velaton Vapaa Kassavirta (UFCF)Diskonttokoron Ymmärtäminen Arvonmäärityksessä Velan Kustannusten Laskeminen Velan Kustannuksen Laskentaesimerkki Oman Pääoman Kustannuksen Laskeminen (CAPM)Oman Pääoman Kustannuksen Laskeminen Build Up -Menetelmällä Oman Pääoman Kustannuksen Laskentaesimerkki

4. WACC, Terminaaliarvo ja Herkkyysanalyysi

Pääoman Keskimääräisen Kustannuksen (WACC) Laskeminen Jäännösarvo (TV) ja ikuisen kasvun korko (g)Esimerkki Terminaaliarvon Laskemisesta Herkkyysanalyysi DCF-Arvostuksessa

5. DCF-Arvostusmallin Rakentaminen Excelissä

Yrityksen Yleiskatsaus ja Arvonmäärityksen Tavoite Excel-Pohjaisen DCF-Mallin Tarkastelu Tuloslaskelman Erien Mallintaminen Tase-erien Mallintaminen Puhtaan Tuloslaskelman Tuottaminen Puhtaan Taseen Tulosteen Luominen UFCF-mallin Rakentaminen: EBIT:stä Operatiiviseen Kassavirtaan CapExin, Varojen ja Kassavirran Täsmäytyksen Kirjanpito UFCF:n Ennustaminen ja Kassavirran Yhdistäminen Taseeseen Lopullinen DCF-Laskelma ja Arvonmäärityksen Tulos Tulosten Visualisointi Excel-kaavioilla Herkkyysanalyysin Suorittaminen Excelissä

6. Käytännön DCF-Tapaustutkimus – Yrityksen Arvonmääritys Käytännössä

DCF-Tehtävän Läpikäynti: Lähtötiedoista Yritysarvoon

Oman Pääoman Kustannuksen Laskeminen Build Up -Menetelmällä

Vaikka CAPM on ensisijainen malli oman pääoman kustannuksen laskemiseen julkisilla markkinoilla, se perustuu vahvasti tietoihin kuten beeta ja markkinatuotto—joita ei aina ole saatavilla yksityisille yrityksille.

Tässä astuu kuvaan Build-Up-menetelmä: käytännöllinen, additiivinen lähestymistapa vaaditun tuoton arviointiin silloin, kun perinteiset syötteet puuttuvat tai ovat epäluotettavia.

Build-Up-menetelmässä lisätään riskipreemioita peruskorkoon (yleensä riskitön korko tai pitkän aikavälin joukkovelkakirjalainan tuotto) eri sijoitusriskien huomioimiseksi.

Tyypillinen kaava

$\text{Cost of Equity} = R_f + \text{Equity Risk Premium} + \text{Size Premium} + \text{Industry Risk Premium} + \text{Company-Specific Premium}$

Kaavan osat

Riskitön korko ( $R_f$ ): tuotto, jonka saa riskittömästä sijoituksesta, esim. 10 vuoden valtionlaina;
Oman pääoman riskipreemio: korvaus sijoittamisesta osakkeisiin riskittömien sijoitusten sijaan;
Kokopreemio: lisätuotto, jota sijoittajat vaativat pienempiin, yleensä riskialttiimpiin yrityksiin sijoittamisesta;
Toimialapreemio: säätö tiettyjen toimialojen volatiliteetin ja suhdanneherkkyyden mukaan;
Yrityskohtainen preemio: räätälöity lisäys ei-systemaattisten riskien, kuten johdon laadun, asiakaskeskittymisen tai hallinnon, huomioimiseksi.

Käyttötilanteet

Yksityisten yritysten arvonmääritys ilman beeta- tai markkinatietoja;
Kun verrokkitiedot ovat epäluotettavia tai epäjohdonmukaisia;
Varhaisen vaiheen startupien arvonmääritys tai matalan likviditeetin tilanteet.

Build-Up-menetelmä auttaa paikkaamaan tiedon puutetta. Se ei ole yhtä elegantti tai teoreettisesti perusteltu kuin CAPM, mutta se on käytännöllinen, joustava ja laajasti käytetty pääomasijoituksissa, arvonmääritystoimistoissa ja talouskonsultoinnissa.

Oliko kaikki selvää?

Kiitos palautteestasi!

Osio 3. Luku 6

Kysy tekoälyä

Kysy mitä tahansa tai kokeile jotakin ehdotetuista kysymyksistä aloittaaksesi keskustelumme