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Please enable JavaScript in your browser settings or update your browser.Apprendre Construction du Modèle UFCF : De l'EBIT au Flux de Trésorerie d'Exploitation | Construction d'un Modèle d'Évaluation DCF dans Excel
Maîtriser l’Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés avec Excel
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Contenu du cours

Maîtriser l’Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés avec Excel

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1. Introduction à l'Évaluation d'Entreprise
Ce Que Vous Apprendrez Sur La Méthode DCF Et L'Évaluation D'EntreprisePourquoi l'Évaluation d'une Entreprise Est Importante pour les Investisseurs et les PropriétairesAperçu des Méthodes d'Évaluation d'Entreprise
2. Compréhension de l'Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés (DCF)
Introduction à la Méthode d'Évaluation par Flux de Trésorerie ActualisésExemple de Machine à Imprimer de l'Argent DCFCalculs de la Formule DCF
3. Prévisions de Flux de Trésorerie et Fondamentaux du Taux d'Actualisation
Comment Calculer le Flux de Trésorerie Disponible Non Endetté (UFCF)Compréhension du Taux d’Actualisation dans l’ÉvaluationComment Calculer le Coût de la DetteExemple de Calcul du Coût de la DetteComment Calculer le Coût des Capitaux Propres (CAPM)Comment Calculer le Coût des Capitaux Propres en Utilisant la Méthode d'AccumulationExemple de Calcul du Coût des Capitaux Propres
4. CMPC, Valeur Terminale et Analyse de Sensibilité
Calcul du Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC)Valeur Terminale (VT) et Taux de Croissance à Perpétuité (g)Exemple de Calcul de la Valeur TerminaleAnalyse de Sensibilité dans l'Évaluation DCF
5. Construction d'un Modèle d'Évaluation DCF dans Excel
Aperçu de l'Entreprise et Objectif d'ÉvaluationExploration du Modèle DCF Basé sur ExcelModélisation des Postes du Compte de RésultatModélisation des Postes du BilanCréation d'une Sortie d'État des Résultats PropreCréation d'une Sortie de Bilan PropreConstruction du Modèle UFCF : De l'EBIT au Flux de Trésorerie d'ExploitationComptabilisation des Investissements, des Actifs et Rapprochement avec le Flux de Trésorerie NetPrévision de l’UFCF et Liaison des Flux de Trésorerie au BilanCalcul Final DCF et Résultat de ValorisationVisualisation des Résultats avec les Graphiques ExcelRéalisation d'une Analyse de Sensibilité dans Excel
6. Étude de Cas Pratique DCF – Évaluation d'Entreprise en Action
Présentation de l’Exercice DCF : Des Données d’Entrée à la Valeur d’Entreprise

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Construction du Modèle UFCF : De l'EBIT au Flux de Trésorerie d'Exploitation

Une fois que votre compte de résultat et votre bilan sont établis, vous pouvez enfin vous concentrer sur la partie la plus concrète du DCF : les flux de trésorerie. Plus précisément, nous examinons le Free Cash Flow non endetté (UFCF)—la trésorerie disponible pour tous les apporteurs de capitaux, avant prise en compte des intérêts ou des paiements de dette.

L’UFCF isole la performance fondamentale de l’entreprise en éliminant les effets de la structure financière. Cela en fait un indicateur puissant et épuré pour l’évaluation, notamment lorsqu’il est utilisé dans des modèles DCF qui calculent la valeur d’entreprise.

La formule de l’UFCF est :

UFCF=EBIT×(1−Tax Rate)+Depreciation & Amortization−CapEx−ΔWorking Capital\text{UFCF} = \text{EBIT} \times (1 - \text{Tax Rate}) + \text{Depreciation \& Amortization} - \text{CapEx} - \Delta \text{Working Capital}

Chacun de ces éléments se rattache directement à votre compte de résultat ou à votre bilan :

  • EBIT mesure la performance opérationnelle avant financement et impôts ;

  • Depreciation & Amortization sont des charges non monétaires à réintégrer ;

  • CapEx reflète l’investissement dans les actifs à long terme—sorties de trésorerie ;

  • Change in Working Capital prend en compte la trésorerie opérationnelle immobilisée dans les actifs et passifs courants.

Contrairement au résultat net, l’UFCF donne une vision plus fidèle de la trésorerie réellement générée et réinvestie par l’entreprise. Il ne dépend pas de la manière dont l’entreprise est financée, ce qui en fait la base idéale pour calculer la valeur d’entreprise selon la méthode DCF.

La construction de l’UFCF constitue une étape charnière. C’est à ce moment que votre modèle cesse de regarder le passé pour commencer à projeter la performance future en une valeur réelle, fondée sur la trésorerie.

Tout était clair ?

Comment pouvons-nous l'améliorer ?

Merci pour vos commentaires !

Section 5. Chapitre 7

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Ce Que Vous Apprendrez Sur La Méthode DCF Et L'Évaluation D'EntreprisePourquoi l'Évaluation d'une Entreprise Est Importante pour les Investisseurs et les PropriétairesAperçu des Méthodes d'Évaluation d'Entreprise
2. Compréhension de l'Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés (DCF)
Introduction à la Méthode d'Évaluation par Flux de Trésorerie ActualisésExemple de Machine à Imprimer de l'Argent DCFCalculs de la Formule DCF
3. Prévisions de Flux de Trésorerie et Fondamentaux du Taux d'Actualisation
Comment Calculer le Flux de Trésorerie Disponible Non Endetté (UFCF)Compréhension du Taux d’Actualisation dans l’ÉvaluationComment Calculer le Coût de la DetteExemple de Calcul du Coût de la DetteComment Calculer le Coût des Capitaux Propres (CAPM)Comment Calculer le Coût des Capitaux Propres en Utilisant la Méthode d'AccumulationExemple de Calcul du Coût des Capitaux Propres
4. CMPC, Valeur Terminale et Analyse de Sensibilité
Calcul du Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC)Valeur Terminale (VT) et Taux de Croissance à Perpétuité (g)Exemple de Calcul de la Valeur TerminaleAnalyse de Sensibilité dans l'Évaluation DCF
5. Construction d'un Modèle d'Évaluation DCF dans Excel
Aperçu de l'Entreprise et Objectif d'ÉvaluationExploration du Modèle DCF Basé sur ExcelModélisation des Postes du Compte de RésultatModélisation des Postes du BilanCréation d'une Sortie d'État des Résultats PropreCréation d'une Sortie de Bilan PropreConstruction du Modèle UFCF : De l'EBIT au Flux de Trésorerie d'ExploitationComptabilisation des Investissements, des Actifs et Rapprochement avec le Flux de Trésorerie NetPrévision de l’UFCF et Liaison des Flux de Trésorerie au BilanCalcul Final DCF et Résultat de ValorisationVisualisation des Résultats avec les Graphiques ExcelRéalisation d'une Analyse de Sensibilité dans Excel
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Une fois que votre compte de résultat et votre bilan sont établis, vous pouvez enfin vous concentrer sur la partie la plus concrète du DCF : les flux de trésorerie. Plus précisément, nous examinons le Free Cash Flow non endetté (UFCF)—la trésorerie disponible pour tous les apporteurs de capitaux, avant prise en compte des intérêts ou des paiements de dette.

L’UFCF isole la performance fondamentale de l’entreprise en éliminant les effets de la structure financière. Cela en fait un indicateur puissant et épuré pour l’évaluation, notamment lorsqu’il est utilisé dans des modèles DCF qui calculent la valeur d’entreprise.

La formule de l’UFCF est :

UFCF=EBIT×(1−Tax Rate)+Depreciation & Amortization−CapEx−ΔWorking Capital\text{UFCF} = \text{EBIT} \times (1 - \text{Tax Rate}) + \text{Depreciation \& Amortization} - \text{CapEx} - \Delta \text{Working Capital}

Chacun de ces éléments se rattache directement à votre compte de résultat ou à votre bilan :

  • EBIT mesure la performance opérationnelle avant financement et impôts ;

  • Depreciation & Amortization sont des charges non monétaires à réintégrer ;

  • CapEx reflète l’investissement dans les actifs à long terme—sorties de trésorerie ;

  • Change in Working Capital prend en compte la trésorerie opérationnelle immobilisée dans les actifs et passifs courants.

Contrairement au résultat net, l’UFCF donne une vision plus fidèle de la trésorerie réellement générée et réinvestie par l’entreprise. Il ne dépend pas de la manière dont l’entreprise est financée, ce qui en fait la base idéale pour calculer la valeur d’entreprise selon la méthode DCF.

La construction de l’UFCF constitue une étape charnière. C’est à ce moment que votre modèle cesse de regarder le passé pour commencer à projeter la performance future en une valeur réelle, fondée sur la trésorerie.

Tout était clair ?

Comment pouvons-nous l'améliorer ?

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