Contenu du cours

Maîtriser l’Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés avec Excel

1. Introduction à l'Évaluation d'Entreprise

Ce Que Vous Apprendrez Sur La Méthode DCF Et L'Évaluation D'Entreprise Pourquoi l'Évaluation d'une Entreprise Est Importante pour les Investisseurs et les Propriétaires Aperçu des Méthodes d'Évaluation d'Entreprise

2. Compréhension de l'Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés (DCF)

Introduction à la Méthode d'Évaluation par Flux de Trésorerie Actualisés Exemple de Machine à Imprimer de l'Argent DCF Calculs de la Formule DCF

3. Prévisions de Flux de Trésorerie et Fondamentaux du Taux d'Actualisation

Comment Calculer le Flux de Trésorerie Disponible Non Endetté (UFCF)Compréhension du Taux d’Actualisation dans l’Évaluation Comment Calculer le Coût de la Dette Exemple de Calcul du Coût de la Dette Comment Calculer le Coût des Capitaux Propres (CAPM)Comment Calculer le Coût des Capitaux Propres en Utilisant la Méthode d'Accumulation Exemple de Calcul du Coût des Capitaux Propres

4. CMPC, Valeur Terminale et Analyse de Sensibilité

Calcul du Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC)Valeur Terminale (VT) et Taux de Croissance à Perpétuité (g)Exemple de Calcul de la Valeur Terminale Analyse de Sensibilité dans l'Évaluation DCF

5. Construction d'un Modèle d'Évaluation DCF dans Excel

Aperçu de l'Entreprise et Objectif d'Évaluation Exploration du Modèle DCF Basé sur Excel Modélisation des Postes du Compte de Résultat Modélisation des Postes du Bilan Création d'une Sortie d'État des Résultats Propre Création d'une Sortie de Bilan Propre Construction du Modèle UFCF : De l'EBIT au Flux de Trésorerie d'Exploitation Comptabilisation des Investissements, des Actifs et Rapprochement avec le Flux de Trésorerie Net Prévision de l’UFCF et Liaison des Flux de Trésorerie au Bilan Calcul Final DCF et Résultat de Valorisation Visualisation des Résultats avec les Graphiques Excel Réalisation d'une Analyse de Sensibilité dans Excel

6. Étude de Cas Pratique DCF – Évaluation d'Entreprise en Action

Présentation de l’Exercice DCF : Des Données d’Entrée à la Valeur d’Entreprise

Construction du Modèle UFCF : De l'EBIT au Flux de Trésorerie d'Exploitation

Une fois que votre compte de résultat et votre bilan sont établis, vous pouvez enfin vous concentrer sur la partie la plus concrète du DCF : les flux de trésorerie. Plus précisément, nous examinons le Free Cash Flow non endetté (UFCF)—la trésorerie disponible pour tous les apporteurs de capitaux, avant prise en compte des intérêts ou des paiements de dette.

L’UFCF isole la performance fondamentale de l’entreprise en éliminant les effets de la structure financière. Cela en fait un indicateur puissant et épuré pour l’évaluation, notamment lorsqu’il est utilisé dans des modèles DCF qui calculent la valeur d’entreprise.

La formule de l’UFCF est :

\text{UFCF} = \text{EBIT} \times (1 - \text{Tax Rate}) + \text{Depreciation \& Amortization} - \text{CapEx} - \Delta \text{Working Capital}

Chacun de ces éléments se rattache directement à votre compte de résultat ou à votre bilan :

EBIT mesure la performance opérationnelle avant financement et impôts ;
Depreciation & Amortization sont des charges non monétaires à réintégrer ;
CapEx reflète l’investissement dans les actifs à long terme—sorties de trésorerie ;
Change in Working Capital prend en compte la trésorerie opérationnelle immobilisée dans les actifs et passifs courants.

Contrairement au résultat net, l’UFCF donne une vision plus fidèle de la trésorerie réellement générée et réinvestie par l’entreprise. Il ne dépend pas de la manière dont l’entreprise est financée, ce qui en fait la base idéale pour calculer la valeur d’entreprise selon la méthode DCF.

La construction de l’UFCF constitue une étape charnière. C’est à ce moment que votre modèle cesse de regarder le passé pour commencer à projeter la performance future en une valeur réelle, fondée sur la trésorerie.

Tout était clair ?

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Section 5. Chapitre 7

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