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Apprendre Calcul Final DCF et Résultat de Valorisation | Construction d'un Modèle d'Évaluation DCF dans Excel
Maîtriser l’Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés avec Excel
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Contenu du cours

Maîtriser l’Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés avec Excel

Maîtriser l’Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés avec Excel

1. Introduction à l'Évaluation d'Entreprise
2. Compréhension de l'Analyse des Flux de Trésorerie Actualisés (DCF)
3. Prévisions de Flux de Trésorerie et Fondamentaux du Taux d'Actualisation
4. CMPC, Valeur Terminale et Analyse de Sensibilité
6. Étude de Cas Pratique DCF – Évaluation d'Entreprise en Action

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Calcul Final DCF et Résultat de Valorisation

Avec tous les éléments construits—des hypothèses de revenus aux prévisions UFCF—vous êtes enfin prêt à calculer la valeur de l'entreprise en utilisant la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF).

Le DCF repose sur un concept fondamental : la trésorerie aujourd'hui vaut plus que la trésorerie demain. C'est pourquoi les flux de trésorerie futurs doivent être actualisés à l'aide d'un taux reflétant le risque et le temps. Ce taux est le WACC, ou Coût Moyen Pondéré du Capital.

Le WACC prend en compte :

  • Le coût des capitaux propres (ce que les investisseurs attendent en retour) ;

  • Le coût de la dette (ce que l'entreprise paie aux prêteurs) ;

  • La structure du capital de l'entreprise (proportions capitaux propres vs dette) ;

  • Et l'effet de la fiscalité sur les intérêts de la dette.

Tout aussi important, le taux de croissance à perpétuité (g), utilisé pour estimer la croissance de l'entreprise au-delà de la période de prévision explicite. Il représente le taux de croissance stable à long terme attendu après la dernière année de projection.

Pour déterminer la valeur, vous allez actualiser :

  • Toutes les prévisions UFCF de 2024 à 2028 ;

  • Plus une valeur terminale représentant tous les flux de trésorerie futurs après 2028.

La formule complète est la suivante :

DCF=t=1nUFCFt(1+WACC)t+TV(1+WACC)n\text{DCF} = \sum_{t=1}^{n} \frac{UFCF_t}{(1 + WACC)^t} + \frac{TV}{(1 + WACC)^n}

Où :

TV=UFCFn+1WACCgTV = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}

Il est essentiel que l'UFCF prévisionnel soit cohérent avec vos hypothèses précédentes. Surestimer la croissance ou sous-estimer le risque peut fausser considérablement la valorisation.

Tout était clair ?

Comment pouvons-nous l'améliorer ?

Merci pour vos commentaires !

Section 5. Chapitre 10

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4. CMPC, Valeur Terminale et Analyse de Sensibilité
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Le DCF repose sur un concept fondamental : la trésorerie aujourd'hui vaut plus que la trésorerie demain. C'est pourquoi les flux de trésorerie futurs doivent être actualisés à l'aide d'un taux reflétant le risque et le temps. Ce taux est le WACC, ou Coût Moyen Pondéré du Capital.

Le WACC prend en compte :

  • Le coût des capitaux propres (ce que les investisseurs attendent en retour) ;

  • Le coût de la dette (ce que l'entreprise paie aux prêteurs) ;

  • La structure du capital de l'entreprise (proportions capitaux propres vs dette) ;

  • Et l'effet de la fiscalité sur les intérêts de la dette.

Tout aussi important, le taux de croissance à perpétuité (g), utilisé pour estimer la croissance de l'entreprise au-delà de la période de prévision explicite. Il représente le taux de croissance stable à long terme attendu après la dernière année de projection.

Pour déterminer la valeur, vous allez actualiser :

  • Toutes les prévisions UFCF de 2024 à 2028 ;

  • Plus une valeur terminale représentant tous les flux de trésorerie futurs après 2028.

La formule complète est la suivante :

DCF=t=1nUFCFt(1+WACC)t+TV(1+WACC)n\text{DCF} = \sum_{t=1}^{n} \frac{UFCF_t}{(1 + WACC)^t} + \frac{TV}{(1 + WACC)^n}

Où :

TV=UFCFn+1WACCgTV = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}

Il est essentiel que l'UFCF prévisionnel soit cohérent avec vos hypothèses précédentes. Surestimer la croissance ou sous-estimer le risque peut fausser considérablement la valorisation.

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