Alors que le compte de résultat révèle la performance d'une entreprise, le bilan montre comment elle est gérée. Dans ce chapitre, vous modélisez les principales catégories de fonds de roulement et d'actifs immobilisés qui façonnent la réalité opérationnelle de l'entreprise—et alimentent directement le flux de trésorerie disponible.

Les six postes du bilan que vous allez modéliser sont :

1. Créances commerciales ;

2. Stocks ;

3. Dettes fournisseurs ;

4. Immobilisations corporelles (PP&E : Propriétés, Usines et Équipements) ;

5. Autres actifs ;

6. Autres passifs.

Chaque poste joue un rôle unique dans la structure du fonds de roulement ou de l'investissement. Ils ne figurent pas simplement au bilan—ils influencent activement la trésorerie via les changements d'efficacité opérationnelle, d'investissement et de flexibilité financière.

Pour projeter ces postes, vous appliquerez deux méthodes clés :

• Modélisation basée sur les ratios (par exemple, nombre de jours de ventes clients, nombre de jours de stocks, nombre de jours de dettes fournisseurs) : cette approche relie les postes du bilan au chiffre d'affaires ou au coût des marchandises vendues, ce qui permet de les ancrer dans la performance opérationnelle ;

• Facteurs directs (par exemple, pourcentage du chiffre d'affaires ou valeurs annuelles fixes) : utilisés lorsque les ratios ne sont pas applicables, notamment pour les postes tels que les autres actifs et passifs ou les ajouts d'immobilisations corporelles.

Il ne s'agit pas de perfection—il s'agit de construire une logique. Vous souhaitez des projections non seulement raisonnables, mais cohérentes avec la trajectoire de croissance et de marge de l'entreprise. Par exemple, si le chiffre d'affaires augmente rapidement mais que les créances ne suivent pas, cela peut indiquer des prévisions de recouvrement trop optimistes.

Les immobilisations corporelles, en particulier, sont liées aux investissements (CapEx) et à l'amortissement dans le modèle de flux de trésorerie, il est donc essentiel de garder ce poste précis pour les prévisions à long terme et le calcul de la valeur terminale.

En construisant cette partie du modèle, vous donnez à la méthode DCF une base opérationnelle solide. Ces chiffres ne font peut-être pas la une, mais ils portent l'histoire derrière le flux de trésorerie.