Une fois que vous avez calculé une valeur d'entreprise unique à l'aide de vos hypothèses de base, il est temps de se poser une question clé : dans quelle mesure cette valeur est-elle sensible aux changements ? Ce chapitre aborde ce point en réalisant une analyse de sensibilité sur les deux principaux moteurs de la valeur terminale :

1. WACC (Coût Moyen Pondéré du Capital) – reflète le risque et le coût d'opportunité ;

2. Taux de Croissance à Perpétuité (g) – reflète la croissance attendue à long terme au-delà des prévisions.

Les deux apparaissent au dénominateur de la formule de la valeur terminale :

De petits changements dans l'une ou l'autre variable peuvent entraîner de fortes variations de la valeur terminale, et donc de la valeur d'entreprise. L'analyse de sensibilité vous aide à visualiser ces effets.

Dans Excel, le processus est simple :

• Construction d'un tableau 2D utilisant le WACC comme entrée de ligne et le taux de croissance comme entrée de colonne ;

• Chaque cellule du tableau recalcule la valeur d'entreprise résultante en utilisant différentes combinaisons de ces entrées ;

• Utilisation de la fonctionnalité Table de données d'Excel pour automatiser les calculs sur tous les scénarios.

Ce tableau ne révèle pas seulement le potentiel de hausse ou de baisse—il clarifie le risque. Si votre valorisation varie fortement avec de petits changements, votre modèle est peut-être trop sensible ou trop dépendant de spéculations à long terme.

Un tableau de sensibilité bien construit permet aux parties prenantes de prendre des décisions en toute connaissance de cause :

• Les investisseurs visualisent les compromis entre risque et rendement ;

• Les opérateurs voient comment la stratégie peut réduire la volatilité de la valorisation ;

• Les analystes identifient les hypothèses qui méritent le plus d'attention.