La dette constitue l’un des principaux moyens par lesquels les entreprises financent leurs activités—par le biais de prêts bancaires, d’obligations, de lignes de crédit ou de contrats de location. Chacun de ces instruments comporte un coût : les intérêts. Ces intérêts représentent ce que l’on appelle le coût de la dette.

Cependant, il existe une particularité : les intérêts sont généralement déductibles fiscalement.

Dans la plupart des systèmes fiscaux, les paiements d’intérêts réduisent le revenu imposable d’une entreprise. Cela crée un bouclier fiscal, ce qui signifie que le coût réel de la dette est inférieur au taux d’intérêt nominal.

C’est pourquoi on utilise le coût de la dette après impôts dans l’évaluation.

Voici comment il est calculé :

$\text{Coût de la dette après impôts} = \text{Taux d'intérêt} \times (1 - \text{Taux d'imposition})$

Cela reflète le coût net pour l’entreprise après prise en compte des économies d’impôt. Par exemple, si une société paie 6 % d’intérêts et fait face à un taux d’imposition de 25 % :

$\text{Coût de la dette} = 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$

Le taux d’intérêt peut être déterminé à partir de :

• Les accords de prêt réels de l’entreprise ;

• Le rendement à l’échéance des obligations d’entreprise ;

• Une moyenne des taux du marché actuels pour des entreprises similaires.

Le coût de la dette après impôts est un élément essentiel dans l’évaluation et l’analyse de la structure du capital. Il récompense les entreprises qui financent de manière stratégique et tirent parti du système fiscal pour réduire le coût du capital.