In finanza, nessun modello rimane invariato a contatto con il mondo reale. Ecco perché l’analisi di sensitività svolge un ruolo così fondamentale nella valutazione. Permette di esplorare come le variazioni nelle ipotesi—come la crescita dei ricavi o il tasso di sconto—incidano sul valore stimato di un’azienda.

Un modello DCF è affidabile solo quanto lo sono i dati di input su cui si basa. Tassi di crescita, valori terminali e tassi di sconto sono tutte stime, spesso fondate su previsioni e giudizi. L’analisi di sensitività prende queste variabili chiave e testa scenari "what if?". Cosa succede se il tasso di sconto aumenta dell’1%? E se la crescita è più lenta del previsto?

Modificando una variabile alla volta—o talvolta due contemporaneamente—si può osservare quanto il valore d’impresa sia sensibile ai cambiamenti delle ipotesi. Se una piccola variazione del WACC porta a un’oscillazione significativa della valutazione, il modello è altamente sensibile e occorre prestare particolare attenzione nella comunicazione dei risultati.

Uno dei modi più efficaci per visualizzare ciò è tramite una tabella dati a doppia entrata, dove le righe possono rappresentare diversi valori di WACC e le colonne diversi tassi di crescita terminale. Ogni cella della tabella mostra il valore d’impresa risultante, aiutando analisti e decisori a vedere rapidamente l’intervallo dei possibili risultati.

Questa non è solo un’attività accademica—è essenziale per comunicare il rischio. Mostra agli investitori quanto la valutazione dipenda da determinate ipotesi e contribuisce a costruire fiducia nel processo rendendo esplicite le incertezze.

L’analisi di sensitività conferisce profondità al modello. Trasforma una singola stima in uno spettro—ed è proprio questo il cuore della buona finanza: comprendere non solo la risposta, ma anche l’incertezza che la circonda.