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Impara Costruzione del Modello UFCF: Da EBIT a Flusso di Cassa Operativo | Costruzione di un Modello di Valutazione DCF in Excel
Padronanza dell'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati con Excel

bookCostruzione del Modello UFCF: Da EBIT a Flusso di Cassa Operativo

Una volta completati il conto economico e lo stato patrimoniale, è possibile concentrarsi finalmente sulla parte più operativa del DCF: il flusso di cassa. In particolare, si analizza il Flusso di Cassa Libero Unlevered (UFCF)—il flusso di cassa disponibile per tutti i finanziatori, prima di considerare interessi o pagamenti di debito.

L'UFCF isola la performance operativa dell'azienda eliminando gli effetti della struttura finanziaria. Questo lo rende un indicatore potente e trasparente per la valutazione, soprattutto quando viene utilizzato in modelli DCF che calcolano il valore d'impresa.

La formula dell'UFCF è:

UFCF=EBIT×(1Tax Rate)+Depreciation & AmortizationCapExΔWorking Capital\text{UFCF} = \text{EBIT} \times (1 - \text{Tax Rate}) + \text{Depreciation \& Amortization} - \text{CapEx} - \Delta \text{Working Capital}

Ciascuna di queste componenti si collega direttamente al conto economico o allo stato patrimoniale:

  • EBIT rappresenta la performance operativa prima di oneri finanziari e imposte;
  • Depreciation & Amortization sono componenti non monetarie che devono essere riaggiunte;
  • CapEx riflette gli investimenti in attività a lungo termine—uscite di cassa;
  • Change in Working Capital tiene conto della liquidità operativa vincolata in attività e passività correnti.

A differenza dell'utile netto, l'UFCF offre una visione più fedele della reale generazione e reinvestimento di cassa dell'azienda. Non dipende dalla struttura finanziaria, rendendolo la base ideale per il calcolo del valore d'impresa tramite DCF.

La costruzione dell'UFCF rappresenta un punto di transizione fondamentale. È il momento in cui il modello smette di guardare al passato e inizia a proiettare le performance future in valore reale, guidato dalla cassa.

Tutto è chiaro?

Come possiamo migliorarlo?

Grazie per i tuoi commenti!

Sezione 5. Capitolo 7

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L'UFCF isola la performance operativa dell'azienda eliminando gli effetti della struttura finanziaria. Questo lo rende un indicatore potente e trasparente per la valutazione, soprattutto quando viene utilizzato in modelli DCF che calcolano il valore d'impresa.

La formula dell'UFCF è:

UFCF=EBIT×(1Tax Rate)+Depreciation & AmortizationCapExΔWorking Capital\text{UFCF} = \text{EBIT} \times (1 - \text{Tax Rate}) + \text{Depreciation \& Amortization} - \text{CapEx} - \Delta \text{Working Capital}

Ciascuna di queste componenti si collega direttamente al conto economico o allo stato patrimoniale:

  • EBIT rappresenta la performance operativa prima di oneri finanziari e imposte;
  • Depreciation & Amortization sono componenti non monetarie che devono essere riaggiunte;
  • CapEx riflette gli investimenti in attività a lungo termine—uscite di cassa;
  • Change in Working Capital tiene conto della liquidità operativa vincolata in attività e passività correnti.

A differenza dell'utile netto, l'UFCF offre una visione più fedele della reale generazione e reinvestimento di cassa dell'azienda. Non dipende dalla struttura finanziaria, rendendolo la base ideale per il calcolo del valore d'impresa tramite DCF.

La costruzione dell'UFCF rappresenta un punto di transizione fondamentale. È il momento in cui il modello smette di guardare al passato e inizia a proiettare le performance future in valore reale, guidato dalla cassa.

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