Calcolo Finale del DCF e Output della Valutazione
Con tutti i componenti costruiti—dalle ipotesi sui ricavi alle previsioni UFCF—sei finalmente pronto a calcolare il valore dell'azienda utilizzando il metodo del Discounted Cash Flow (DCF).
Il DCF si basa su un concetto fondamentale: il denaro oggi vale più del denaro domani. Per questo motivo, i flussi di cassa futuri devono essere attualizzati utilizzando un tasso che rifletta rischio e tempo. Questo tasso è il WACC, ovvero il Costo Medio Ponderato del Capitale.
Il WACC tiene conto di:
- Il costo del capitale proprio (ciò che gli investitori si aspettano come rendimento);
- Il costo del debito (ciò che l'azienda paga ai finanziatori);
- La struttura del capitale dell'azienda (proporzione tra capitale proprio e debito);
- E l'effetto fiscale sugli interessi passivi.
Ugualmente importante è il Tasso di Crescita in Perpetuità (g), utilizzato per stimare come l'azienda crescerà oltre il periodo di previsione esplicita. Rappresenta il tasso di crescita stabile e di lungo termine atteso dopo l'ultimo anno di proiezione.
Per determinare il valore, dovrai attualizzare:
- Tutte le previsioni UFCF dal 2024 al 2028;
- Più un Valore Terminale che rappresenta tutti i flussi di cassa futuri dopo il 2028.
La formula completa è la seguente:
DCF=t=1∑n(1+WACC)tUFCFt+(1+WACC)nTVDove:
TV=WACC−gUFCFn+1È fondamentale che l'UFCF previsto sia coerente con le ipotesi fatte in precedenza. Sovrastimare la crescita o sottostimare il rischio può alterare drasticamente la valutazione.
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Il DCF si basa su un concetto fondamentale: il denaro oggi vale più del denaro domani. Per questo motivo, i flussi di cassa futuri devono essere attualizzati utilizzando un tasso che rifletta rischio e tempo. Questo tasso è il WACC, ovvero il Costo Medio Ponderato del Capitale.
Il WACC tiene conto di:
- Il costo del capitale proprio (ciò che gli investitori si aspettano come rendimento);
- Il costo del debito (ciò che l'azienda paga ai finanziatori);
- La struttura del capitale dell'azienda (proporzione tra capitale proprio e debito);
- E l'effetto fiscale sugli interessi passivi.
Ugualmente importante è il Tasso di Crescita in Perpetuità (g), utilizzato per stimare come l'azienda crescerà oltre il periodo di previsione esplicita. Rappresenta il tasso di crescita stabile e di lungo termine atteso dopo l'ultimo anno di proiezione.
Per determinare il valore, dovrai attualizzare:
- Tutte le previsioni UFCF dal 2024 al 2028;
- Più un Valore Terminale che rappresenta tutti i flussi di cassa futuri dopo il 2028.
La formula completa è la seguente:
DCF=t=1∑n(1+WACC)tUFCFt+(1+WACC)nTVDove:
TV=WACC−gUFCFn+1È fondamentale che l'UFCF previsto sia coerente con le ipotesi fatte in precedenza. Sovrastimare la crescita o sottostimare il rischio può alterare drasticamente la valutazione.
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