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Impara Esecuzione dell'Analisi di Sensitività in Excel | Costruzione di un Modello di Valutazione DCF in Excel
Padronanza dell'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati con Excel
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Contenuti del Corso

Padronanza dell'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati con Excel

Padronanza dell'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati con Excel

1. Introduzione alla Valutazione d'Impresa
2. Comprendere l'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati (DCF)
3. Fondamenti della Previsione dei Flussi di Cassa e del Tasso di Sconto
4. WACC, Valore Terminale e Analisi di Sensitività
6. Studio di Caso Pratico DCF – Valutazione Aziendale in Azione

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Esecuzione dell'Analisi di Sensitività in Excel

Una volta calcolato un singolo valore d'impresa utilizzando le ipotesi di base, è il momento di porsi una domanda chiave: quanto è sensibile quel valore ai cambiamenti? Questo capitolo affronta il tema eseguendo un'analisi di sensitività sui due fattori più influenti del valore terminale:

  1. WACC (Weighted Average Cost of Capital) – riflette il rischio e il costo opportunità;

  2. Tasso di crescita in perpetuità (g) – riflette la crescita attesa a lungo termine oltre le previsioni.

Entrambi compaiono al denominatore della formula del valore terminale:

TV=UFCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}
Note
Nota

All'aumentare del WACC ↑, l'effetto di attualizzazione diventa più marcato, riducendo il valore attuale dei flussi di cassa futuri—quindi il valore d'impresa diminuisce ↓. Quando il tasso di crescita in perpetuità (g) diminuisce ↓, il denominatore nella formula del valore terminale aumenta, il che riduce anche il valore terminale ↓ e quindi il valore d'impresa complessivo.

Piccole variazioni di una delle due variabili possono portare a grandi oscillazioni nel valore terminale e, di conseguenza, nel valore d'impresa. L'analisi di sensitività aiuta a visualizzare questi effetti.

In Excel, il processo è semplice:

  • Si costruisce una tabella 2D utilizzando il WACC come input delle righe e il tasso di crescita come input delle colonne;

  • Ogni cella della tabella ricalcola il valore d'impresa risultante utilizzando diverse combinazioni di questi input;

  • È possibile utilizzare la funzione Tabella dati di Excel per automatizzare i calcoli in tutti gli scenari.

Questa tabella non mostra solo il potenziale rialzo o ribasso—chiarisce il rischio. Se la valutazione varia notevolmente con piccoli cambiamenti, il modello potrebbe essere troppo sensibile o dipendere eccessivamente da ipotesi di lungo termine.

Una tabella di sensitività ben costruita consente alle parti interessate di prendere decisioni in modo consapevole:

  • Gli investitori vedono il bilanciamento tra rischio e rendimento;

  • Gli operatori comprendono come la strategia possa ridurre la volatilità della valutazione;

  • Gli analisti individuano quali ipotesi meritano maggiore attenzione.

Tutto è chiaro?

Come possiamo migliorarlo?

Grazie per i tuoi commenti!

Sezione 5. Capitolo 12

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4. WACC, Valore Terminale e Analisi di Sensitività
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  1. WACC (Weighted Average Cost of Capital) – riflette il rischio e il costo opportunità;

  2. Tasso di crescita in perpetuità (g) – riflette la crescita attesa a lungo termine oltre le previsioni.

Entrambi compaiono al denominatore della formula del valore terminale:

TV=UFCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}
Note
Nota

All'aumentare del WACC ↑, l'effetto di attualizzazione diventa più marcato, riducendo il valore attuale dei flussi di cassa futuri—quindi il valore d'impresa diminuisce ↓. Quando il tasso di crescita in perpetuità (g) diminuisce ↓, il denominatore nella formula del valore terminale aumenta, il che riduce anche il valore terminale ↓ e quindi il valore d'impresa complessivo.

Piccole variazioni di una delle due variabili possono portare a grandi oscillazioni nel valore terminale e, di conseguenza, nel valore d'impresa. L'analisi di sensitività aiuta a visualizzare questi effetti.

In Excel, il processo è semplice:

  • Si costruisce una tabella 2D utilizzando il WACC come input delle righe e il tasso di crescita come input delle colonne;

  • Ogni cella della tabella ricalcola il valore d'impresa risultante utilizzando diverse combinazioni di questi input;

  • È possibile utilizzare la funzione Tabella dati di Excel per automatizzare i calcoli in tutti gli scenari.

Questa tabella non mostra solo il potenziale rialzo o ribasso—chiarisce il rischio. Se la valutazione varia notevolmente con piccoli cambiamenti, il modello potrebbe essere troppo sensibile o dipendere eccessivamente da ipotesi di lungo termine.

Una tabella di sensitività ben costruita consente alle parti interessate di prendere decisioni in modo consapevole:

  • Gli investitori vedono il bilanciamento tra rischio e rendimento;

  • Gli operatori comprendono come la strategia possa ridurre la volatilità della valutazione;

  • Gli analisti individuano quali ipotesi meritano maggiore attenzione.

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