Contenuti del Corso

Padronanza dell'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati con Excel

1. Introduzione alla Valutazione d'Impresa

Cosa Imparerai su DCF e Valutazione Aziendale Perché la Valutazione di un'Azienda è Importante per Investitori e Proprietari Panoramica dei Metodi di Valutazione Aziendale

2. Comprendere l'Analisi dei Flussi di Cassa Scontati (DCF)

Introduzione al Metodo di Valutazione del Flusso di Cassa Scontato Esempio di Macchina da Stampa Denaro con DCF Calcoli della Formula DCF

3. Fondamenti della Previsione dei Flussi di Cassa e del Tasso di Sconto

Come Calcolare il Flusso di Cassa Libero Non Levered (UFCF)Comprendere il Tasso di Sconto nella Valutazione Come Calcolare il Costo del Debito Esempio di Calcolo del Costo del Debito Come Calcolare il Costo del Capitale Proprio (CAPM)Come Calcolare il Costo del Capitale Proprio Utilizzando il Metodo Build Up Esempio di Calcolo del Costo del Capitale Proprio

4. WACC, Valore Terminale e Analisi di Sensitività

Calcolo del Costo Medio Ponderato del Capitale (WACC)Valore Terminale (TV) e Tasso di Crescita Perpetua (g)Esempio di Calcolo del Valore Terminale Analisi di Sensitività nella Valutazione DCF

5. Costruzione di un Modello di Valutazione DCF in Excel

Panoramica dell'Azienda e Obiettivo di Valutazione Esplorazione del Modello DCF Basato su Excel Modellazione delle Voci del Conto Economico Modellazione delle Voci di Bilancio Creazione di un Output Pulito del Conto Economico Creazione di un Output Pulito del Bilancio Costruzione del Modello UFCF: Da EBIT a Flusso di Cassa Operativo Contabilizzazione di CapEx, Attività e Riconciliazione al Flusso di Cassa Netto Previsione dell'UFCF e Collegamento del Flusso di Cassa allo Stato Patrimoniale Calcolo Finale del DCF e Output della Valutazione Visualizzazione dei Risultati con i Grafici di Excel Esecuzione dell'Analisi di Sensitività in Excel

6. Studio di Caso Pratico DCF – Valutazione Aziendale in Azione

Guida all'Assegnazione DCF: Dagli Input al Valore d'Impresa

Come Calcolare il Costo del Capitale Proprio Utilizzando il Metodo Build Up

Sebbene il CAPM sia il modello di riferimento per il calcolo del costo del capitale proprio nei mercati pubblici, si basa fortemente su dati come beta e rendimento di mercato—che non sono sempre disponibili per le società private.

Entra in gioco il Metodo Build-Up: un approccio pratico e additivo per stimare il rendimento richiesto quando i dati tradizionali sono assenti o inaffidabili.

Il Metodo Build-Up aggiunge livelli di premi per il rischio a un tasso base (di solito il tasso privo di rischio o il rendimento di un'obbligazione a lungo termine) per riflettere diverse tipologie di rischio d'investimento.

Formula Tipica

$\text{Cost of Equity} = R_f + \text{Equity Risk Premium} + \text{Size Premium} + \text{Industry Risk Premium} + \text{Company-Specific Premium}$

Componenti della Formula

Tasso Privo di Rischio ( $R_f$ ): rendimento di base per un investimento senza rischio, ad esempio un'obbligazione del Tesoro a 10 anni;
Premio per il Rischio Azionario: compensazione per investire in azioni rispetto ad attività prive di rischio;
Premio per la Dimensione: rendimento aggiuntivo richiesto dagli investitori per detenere società di dimensioni minori, generalmente più rischiose;
Premio per il Rischio Settoriale: aggiustamento per la volatilità e la ciclicità di specifici settori;
Premio Specifico Aziendale: aggiustamento personalizzato per rischi non sistematici come qualità del management, concentrazione della clientela o governance.

Quando Utilizzarlo

Valutazione di aziende private senza beta o dati di negoziazione;
Quando i comparabili sono inaffidabili o incoerenti;
In valutazioni di startup in fase iniziale o in contesti a bassa liquidità.

Il Metodo Build-Up aiuta a colmare il divario quando i dati sono scarsi. Non è elegante o teoricamente fondato come il CAPM, ma è pratico, flessibile e ampiamente utilizzato nel private equity, nelle società di valutazione e nella consulenza finanziaria.

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Sezione 3. Capitolo 6

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