Come Calcolare il Costo del Capitale Proprio Utilizzando il Metodo Build Up
Sebbene il CAPM sia il modello di riferimento per il calcolo del costo del capitale proprio nei mercati pubblici, si basa fortemente su dati come beta e rendimento di mercato—che non sono sempre disponibili per le società private.
Entra in gioco il Metodo Build-Up: un approccio pratico e additivo per stimare il rendimento richiesto quando i dati tradizionali sono assenti o inaffidabili.
Il Metodo Build-Up aggiunge livelli di premi per il rischio a un tasso base (di solito il tasso privo di rischio o il rendimento di un'obbligazione a lungo termine) per riflettere diverse tipologie di rischio d'investimento.
Formula Tipica
Cost of Equity=Rf+Equity Risk Premium+Size Premium+Industry Risk Premium+Company-Specific Premium
- Tasso Privo di Rischio (Rf): rendimento di base per un investimento senza rischio, ad esempio un'obbligazione del Tesoro a 10 anni;
- Premio per il Rischio Azionario: compensazione per investire in azioni rispetto ad attività prive di rischio;
- Premio per la Dimensione: rendimento aggiuntivo richiesto dagli investitori per detenere società di dimensioni minori, generalmente più rischiose;
- Premio per il Rischio Settoriale: aggiustamento per la volatilità e la ciclicità di specifici settori;
- Premio Specifico Aziendale: aggiustamento personalizzato per rischi non sistematici come qualità del management, concentrazione della clientela o governance.
- Valutazione di aziende private senza beta o dati di negoziazione;
- Quando i comparabili sono inaffidabili o incoerenti;
- In valutazioni di startup in fase iniziale o in contesti a bassa liquidità.
Il Metodo Build-Up aiuta a colmare il divario quando i dati sono scarsi. Non è elegante o teoricamente fondato come il CAPM, ma è pratico, flessibile e ampiamente utilizzato nel private equity, nelle società di valutazione e nella consulenza finanziaria.
Grazie per i tuoi commenti!
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Il Metodo Build-Up aggiunge livelli di premi per il rischio a un tasso base (di solito il tasso privo di rischio o il rendimento di un'obbligazione a lungo termine) per riflettere diverse tipologie di rischio d'investimento.
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- Tasso Privo di Rischio (Rf): rendimento di base per un investimento senza rischio, ad esempio un'obbligazione del Tesoro a 10 anni;
- Premio per il Rischio Azionario: compensazione per investire in azioni rispetto ad attività prive di rischio;
- Premio per la Dimensione: rendimento aggiuntivo richiesto dagli investitori per detenere società di dimensioni minori, generalmente più rischiose;
- Premio per il Rischio Settoriale: aggiustamento per la volatilità e la ciclicità di specifici settori;
- Premio Specifico Aziendale: aggiustamento personalizzato per rischi non sistematici come qualità del management, concentrazione della clientela o governance.
- Valutazione di aziende private senza beta o dati di negoziazione;
- Quando i comparabili sono inaffidabili o incoerenti;
- In valutazioni di startup in fase iniziale o in contesti a bassa liquidità.
Il Metodo Build-Up aiuta a colmare il divario quando i dati sono scarsi. Non è elegante o teoricamente fondato come il CAPM, ma è pratico, flessibile e ampiamente utilizzato nel private equity, nelle società di valutazione e nella consulenza finanziaria.
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