Il debito è uno dei principali strumenti con cui le aziende finanziano le proprie attività—attraverso prestiti bancari, obbligazioni, linee di credito o leasing. Ognuno di questi strumenti comporta un costo: gli interessi. Questi interessi rappresentano ciò che definiamo come costo del debito.

Tuttavia, c'è un aspetto importante: gli interessi sono generalmente deducibili fiscalmente.

Nella maggior parte dei sistemi fiscali, i pagamenti di interessi riducono il reddito imponibile di un'azienda. Questo genera uno scudo fiscale, il che significa che il vero costo del debito è inferiore al tasso di interesse nominale.

Per questo motivo, nella valutazione aziendale si utilizza il costo del debito al netto delle imposte.

Ecco come viene calcolato:

$\text{Costo del Debito al Netto delle Imposte} = \text{Tasso di Interesse} \times (1 - \text{Aliquota Fiscale})$

Questo riflette il costo netto per l'azienda dopo aver considerato il risparmio fiscale. Ad esempio, se un'impresa paga un interesse del 6% e ha un'aliquota fiscale del 25%:

$\text{Costo del Debito} = 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$

Il tasso di interesse può essere determinato da:

• Gli accordi di prestito effettivi dell'azienda;
• Il rendimento a scadenza delle obbligazioni societarie;
• Una media dei tassi di mercato attuali per aziende simili.

Il costo del debito al netto delle imposte è un elemento fondamentale nell'analisi della valutazione e della struttura del capitale. Premia le aziende che finanziano in modo strategico e sfruttano il sistema fiscale per ridurre i costi del capitale.