Beregning av Vektet Gjennomsnittlig Kapitalkostnad (WACC)

I sin kjerne balanserer WACC to finansieringskilder:

• Egenkapital: eierne av virksomheten forventer en avkastning som reflekterer deres alternativkostnad og risikoprofil;

• Gjeld: långivere krever renteutbetalinger, men fordi disse utbetalingene er fradragsberettigede, justerer vi gjeldskostnaden nedover for å reflektere skattefordelen.

Hver kilde har sin egen avkastningskrav og en andel av total finansiering. WACC kombinerer dem med denne formelen:

$\text{WACC} = \left( \frac{E}{V} \times \text{Cost of Equity} \right) + \left( \frac{D}{V} \times \text{Cost of Debt} \times (1 - \text{Tax Rate}) \right)$

Hvor:

• $E$ - market value of equity;

• $D$ - market value of debt;

• $V = E + D$ (total capital).

Forståelse av hver komponent:

• Egenkapitalkostnad kommer ofte fra CAPM-formelen. Den reflekterer investorforventninger basert på risiko;

• Gjeldskostnad er basert på renten selskapet betaler, justert for skattebesparelser;

• Skattesats reduserer den effektive gjeldskostnaden på grunn av fradragsretten;

• Kapitalvekter (E/V og D/V) bør reflektere gjeldende markedsverdier, ikke regnskapsmessige bokførte verdier, for det mest nøyaktige bildet.

Et selskap med mer gjeld drar nytte av skattefordeler, men tar på seg større finansiell risiko. Et selskap med mer egenkapital kan ha høyere kostnad (fordi investorer forventer større avkastning), men oppnår større fleksibilitet.

WACC spiller en avgjørende rolle i å avgjøre om et prosjekt eller en investering tilfører verdi. Hvis forventet avkastning på et prosjekt er høyere enn WACC, skapes det sannsynligvis aksjonærverdi. Hvis den er lavere enn WACC, bør selskapet avstå fra investeringen.