Nå som vi forstår hva terminalverdi representerer, tar dette kapittelet neste steg: å beregne den. Metoden som brukes er Gordon Growth Model, som forutsetter at selskapet fortsetter å generere kontantstrømmer i det uendelige, med en konstant vekstrate.

For å beregne terminalverdi projiserer vi ett år til med kontantstrøm—rett etter den eksplisitte prognoseperioden—og bruker formelen:

$\text{Terminal Value} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}$

Denne formelen gir oss verdien av alle fremtidige kontantstrømmer etter prognoseperioden, diskontert tilbake til det siste året i prognosen. Den er elegant, men overraskende følsom.

Små endringer i vekstraten (g) eller WACC kan føre til store utslag i terminalverdien. Derfor er det viktig å velge konservative, godt begrunnede input—spesielt for modne selskaper. Å bruke en for aggressiv vekstrate kan overvurdere selskapets langsiktige utsikter, mens å undervurdere WACC kan gi en urettferdig høy verdi.

Når du har beregnet terminalverdien, husk: den ligger fortsatt i fremtiden. Akkurat som årlige kontantstrømmer må den diskonteres til dagens verdi ved hjelp av WACC. Å hoppe over dette steget vil kunstig øke selskapets verdi.

Denne beregningen utgjør ofte 50–80 % av en DCFs totale verdsettelse. Det gjør det avgjørende å få den riktig—ikke bare matematisk, men også konseptuelt. Modellen forutsetter stabilitet, så den er ikke ideell for selskaper som står overfor forstyrrelser eller volatilitet.

Terminalverdi er der matematikken møter selskapets langsiktige historie. Og i verdsettelse er det ofte hvordan du skriver det siste kapittelet som avgjør utfallet for hele boken.