Notice: This page requires JavaScript to function properly.
Please enable JavaScript in your browser settings or update your browser.
Lære Terminalverdi (TV) og Evigvarende Vekstrate (g) | WACC, Terminalverdi og Sensitivitetsanalyse
Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel
course content

Kursinnhold

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

1. Introduksjon til Virksomhetsvurdering
2. Forståelse av Diskontert Kontantstrømanalyse (DCF-analyse)
3. Grunnleggende om Kontantstrømprognoser og Diskonteringsrente
4. WACC, Terminalverdi og Sensitivitetsanalyse
6. Praktisk DCF-Case – Selskapsvurdering i Praksis

book
Terminalverdi (TV) og Evigvarende Vekstrate (g)

Note
Definisjon

Terminalverdi fanger opp verdien av alle kontantstrømmer etter den eksplisitte prognoseperioden. Dette er en måte å ta hensyn til virksomhetens fortsatte drift, og utgjør ofte en betydelig andel av den totale verdsettelsen.

Når man bygger en modell for diskontert kontantstrøm (DCF), prognostiserer vi fremtidige kontantstrømmer—vanligvis over 5 til 10 år. Men hva skjer etter det? Virksomheter slutter ikke å operere. Det er her terminalverdi kommer inn.

Det finnes to hovedmetoder for å estimere terminalverdi:

Gordon Growth Model (Evigvarende vekstmetode)

Denne metoden antar at virksomheten vokser med en konstant rate for alltid. Den er mest hensiktsmessig for stabile, modne selskaper. Formelen er:

TV=FCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}

Hvor FCFn+1FCF_{n+1} er kontantstrømmen i det første året etter prognoseperioden, gg er den evigvarende vekstraten, og WACC er diskonteringsrenten.

Exit Multiple-metoden

Denne metoden bruker en markedsmultippel (f.eks. EV/EBITDA) på en nøkkeltall for siste prognoseår, som EBITDA. Den benyttes ofte når det finnes sammenlignbare markedsdata, og gir et markedsjustert øyeblikksbilde.

Hver metode har sin plass. Gordon Growth-modellen er forankret i kontantstrømsfundamentaler, mens exit multiple-metoden reflekterer gjeldende markedsstemning. I praksis kan analytikere bruke begge og triangulere mellom dem.

Uansett metode må terminalverdien diskonteres tilbake til nåverdi ved bruk av WACC, på samme måte som de tidligere kontantstrømmene.

Terminalverdi er ikke en detalj—det er ofte den største driveren i en DCF-modell. Derfor er det avgjørende å forstå logikken og forutsetningene før man stoler på resultatene.

Alt var klart?

Hvordan kan vi forbedre det?

Takk for tilbakemeldingene dine!

Seksjon 4. Kapittel 2

Spør AI

expand
ChatGPT

Spør om hva du vil, eller prøv ett av de foreslåtte spørsmålene for å starte chatten vår

course content

Kursinnhold

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

1. Introduksjon til Virksomhetsvurdering
2. Forståelse av Diskontert Kontantstrømanalyse (DCF-analyse)
3. Grunnleggende om Kontantstrømprognoser og Diskonteringsrente
4. WACC, Terminalverdi og Sensitivitetsanalyse
6. Praktisk DCF-Case – Selskapsvurdering i Praksis

book
Terminalverdi (TV) og Evigvarende Vekstrate (g)

Note
Definisjon

Terminalverdi fanger opp verdien av alle kontantstrømmer etter den eksplisitte prognoseperioden. Dette er en måte å ta hensyn til virksomhetens fortsatte drift, og utgjør ofte en betydelig andel av den totale verdsettelsen.

Når man bygger en modell for diskontert kontantstrøm (DCF), prognostiserer vi fremtidige kontantstrømmer—vanligvis over 5 til 10 år. Men hva skjer etter det? Virksomheter slutter ikke å operere. Det er her terminalverdi kommer inn.

Det finnes to hovedmetoder for å estimere terminalverdi:

Gordon Growth Model (Evigvarende vekstmetode)

Denne metoden antar at virksomheten vokser med en konstant rate for alltid. Den er mest hensiktsmessig for stabile, modne selskaper. Formelen er:

TV=FCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}

Hvor FCFn+1FCF_{n+1} er kontantstrømmen i det første året etter prognoseperioden, gg er den evigvarende vekstraten, og WACC er diskonteringsrenten.

Exit Multiple-metoden

Denne metoden bruker en markedsmultippel (f.eks. EV/EBITDA) på en nøkkeltall for siste prognoseår, som EBITDA. Den benyttes ofte når det finnes sammenlignbare markedsdata, og gir et markedsjustert øyeblikksbilde.

Hver metode har sin plass. Gordon Growth-modellen er forankret i kontantstrømsfundamentaler, mens exit multiple-metoden reflekterer gjeldende markedsstemning. I praksis kan analytikere bruke begge og triangulere mellom dem.

Uansett metode må terminalverdien diskonteres tilbake til nåverdi ved bruk av WACC, på samme måte som de tidligere kontantstrømmene.

Terminalverdi er ikke en detalj—det er ofte den største driveren i en DCF-modell. Derfor er det avgjørende å forstå logikken og forutsetningene før man stoler på resultatene.

Alt var klart?

Hvordan kan vi forbedre det?

Takk for tilbakemeldingene dine!

Seksjon 4. Kapittel 2
Vi beklager at noe gikk galt. Hva skjedde?
some-alt