Mens resultatregnskapet viser hvordan en virksomhet presterer, viser balansen hvordan den forvaltes. I dette kapittelet modellerer du de sentrale arbeidskapital- og anleggsmiddelpostene som former selskapets operasjonelle virkelighet—og som direkte påvirker fri kontantstrøm.

De seks balansepostene du skal modellere er:

1. Trade Receivables;

2. Inventory;

3. Trade Payables;

4. PP&E (Property, Plant & Equipment);

5. Other Assets;

6. Other Liabilities.

Hver post har en unik rolle i arbeidskapitalen eller investeringsstrukturen. De er ikke bare tall på balansen—de påvirker aktivt kontantstrømmen gjennom endringer i operasjonell effektivitet, investeringer og finansiell fleksibilitet.

For å prognostisere disse postene, benytter du to hovedmetoder:

• Forholdstallbasert modellering (f.eks. Days Sales Outstanding, Inventory Days, Payables Days): denne tilnærmingen knytter balanseposter til inntekter eller varekostnad, og sikrer at de forblir forankret i operasjonell ytelse;

• Direkte drivere (f.eks. % av inntekt eller faste årlige verdier): brukes når forholdstall ikke er relevante, spesielt for poster som andre eiendeler og forpliktelser eller PP&E-tilføyelser.

Det handler ikke om perfeksjon—det handler om å bygge logikk. Du ønsker prognoser som ikke bare er rimelige, men også konsistente med selskapets vekst- og marginforutsetninger. For eksempel, hvis inntektene vokser raskt, men kundefordringene ikke gjør det, kan det tyde på for optimistiske innbetalinger.

PP&E er spesielt knyttet til CapEx og avskrivninger i kontantstrømmodellen, så det er avgjørende å holde denne posten nøyaktig for langsiktige prognoser og terminalverdi-beregninger.

Ved å bygge denne delen av modellen gir du DCF-modellen et solid operasjonelt fundament. Disse tallene får kanskje ikke overskriftene, men de driver historien bak kontantstrømmen.