Når du har beregnet én selskapsverdi basert på dine grunnleggende forutsetninger, er det på tide å stille et sentralt spørsmål: hvor følsom er denne verdien for endringer? Dette kapitlet tar for seg dette ved å utføre en følsomhetsanalyse på de to mest innflytelsesrike driverne for terminalverdi:

1. WACC (Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad) – reflekterer risiko og alternativkostnad;

2. Evigvarende vekstrate (g) – reflekterer forventet langsiktig vekst utover prognoseperioden.

Begge inngår i nevneren i formelen for terminalverdi:

Små endringer i noen av variablene kan føre til store utslag i terminalverdi, og dermed i selskapsverdi. Følsomhetsanalyse hjelper deg å visualisere disse effektene.

I Excel er prosessen enkel:

• Du bygger en todimensjonal tabell med WACC som radinput og vekstrate som kolonneinput;

• Hver celle i tabellen beregner den resulterende selskapsverdien ved bruk av ulike kombinasjoner av disse inputene;

• Du kan bruke Excels Data Table-funksjon for å automatisere beregningene på tvers av alle scenarioer.

Denne tabellen viser ikke bare oppside eller nedside—den tydeliggjør risikoen. Hvis verdsettelsen din varierer kraftig ved små endringer, kan modellen din være for følsom eller for avhengig av langsiktige antakelser.

En godt utformet følsomhetstabell gir interessenter mulighet til å ta beslutninger med åpne øyne:

• Investorer ser avveininger mellom risiko og avkastning;

• Operatører ser hvordan strategi kan redusere verdsettelsesvolatilitet;

• Analytikere ser hvilke forutsetninger som fortjener mest oppmerksomhet.