Notice: This page requires JavaScript to function properly.
Please enable JavaScript in your browser settings or update your browser.
Lære Forståelse av Diskonteringsrenten i Verdsettelse | Grunnleggende om Kontantstrømprognoser og Diskonteringsrente
Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel
course content

Kursinnhold

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

1. Introduksjon til Virksomhetsvurdering
2. Forståelse av Diskontert Kontantstrømanalyse (DCF-analyse)
3. Grunnleggende om Kontantstrømprognoser og Diskonteringsrente
4. WACC, Terminalverdi og Sensitivitetsanalyse
6. Praktisk DCF-Case – Selskapsvurdering i Praksis

book
Forståelse av Diskonteringsrenten i Verdsettelse

Når vi diskonterer fremtidige kontantstrømmer, trenger vi en sats som reflekterer både risikoen og alternativkostnaden ved å investere i et selskap. Denne satsen kalles diskonteringsrente eller diskonteringsfaktor.

Den besvarer et grunnleggende spørsmål: Hvor mye mindre er en fremtidig dollar verdt for oss i dag?

Diskonteringsrenten spiller en avgjørende rolle i DCF fordi:

  • Den reduserer fremtidige verdier for å reflektere tid og usikkerhet;

  • Det er gjennom denne vi vurderer investeringer: jo høyere risiko, desto høyere rente.

Discount Rate=(%Equity×Cost of Equity)+(%Debt×Cost of Debt×(1Tax Rate))\text{Discount Rate} = (\%\text{Equity} \times \text{Cost of Equity}) + (\%\text{Debt} \times \text{Cost of Debt} \times (1 - \text{Tax Rate}))

For eksempel kan en teknologibedrift med ustabile inntektsstrømmer ha en diskonteringsrente på 15–20 %, mens et stabilt kraftselskap kan ligge nærmere 6–8 %.

Når man verdsetter et selskap som helhet (ved bruk av unlevered free cash flow), beregnes diskonteringsrenten vanligvis basert på to hovedpilarer:

  1. Egenkapitalkostnad: avkastningen som forventes av aksjonærene. Den reflekterer markedsrisiko og kan estimeres ved hjelp av modeller som CAPM (Capital Asset Pricing Model);

  2. Gjeldskostnad: den effektive renten et selskap betaler på sine lånte midler, justert for skattefordel (fordi renter er fradragsberettiget).

Disse kombineres til vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC), som vi skal utforske nærmere i senere kapitler.

Note
Merk

Tenk på diskonteringsrenten som en "risikoskatt". Jo mer usikre eller forsinkede kontantstrømmene er, desto mer skatt betaler du gjennom diskontering. Dette tvinger verdsettelsesmodellen din til å være realistisk, ikke optimistisk.

Diskonteringsrenten er ikke vilkårlig—den reflekterer markedets forventninger og de spesifikke risikoene ved virksomheten. Å mestre hvordan den beregnes og anvendes er avgjørende for å bygge nøyaktige verdsettelsesmodeller.

Alt var klart?

Hvordan kan vi forbedre det?

Takk for tilbakemeldingene dine!

Seksjon 3. Kapittel 2

Spør AI

expand
ChatGPT

Spør om hva du vil, eller prøv ett av de foreslåtte spørsmålene for å starte chatten vår

course content

Kursinnhold

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

Mestering av Diskontert Kontantstrømanalyse med Excel

1. Introduksjon til Virksomhetsvurdering
2. Forståelse av Diskontert Kontantstrømanalyse (DCF-analyse)
3. Grunnleggende om Kontantstrømprognoser og Diskonteringsrente
4. WACC, Terminalverdi og Sensitivitetsanalyse
6. Praktisk DCF-Case – Selskapsvurdering i Praksis

book
Forståelse av Diskonteringsrenten i Verdsettelse

Når vi diskonterer fremtidige kontantstrømmer, trenger vi en sats som reflekterer både risikoen og alternativkostnaden ved å investere i et selskap. Denne satsen kalles diskonteringsrente eller diskonteringsfaktor.

Den besvarer et grunnleggende spørsmål: Hvor mye mindre er en fremtidig dollar verdt for oss i dag?

Diskonteringsrenten spiller en avgjørende rolle i DCF fordi:

  • Den reduserer fremtidige verdier for å reflektere tid og usikkerhet;

  • Det er gjennom denne vi vurderer investeringer: jo høyere risiko, desto høyere rente.

Discount Rate=(%Equity×Cost of Equity)+(%Debt×Cost of Debt×(1Tax Rate))\text{Discount Rate} = (\%\text{Equity} \times \text{Cost of Equity}) + (\%\text{Debt} \times \text{Cost of Debt} \times (1 - \text{Tax Rate}))

For eksempel kan en teknologibedrift med ustabile inntektsstrømmer ha en diskonteringsrente på 15–20 %, mens et stabilt kraftselskap kan ligge nærmere 6–8 %.

Når man verdsetter et selskap som helhet (ved bruk av unlevered free cash flow), beregnes diskonteringsrenten vanligvis basert på to hovedpilarer:

  1. Egenkapitalkostnad: avkastningen som forventes av aksjonærene. Den reflekterer markedsrisiko og kan estimeres ved hjelp av modeller som CAPM (Capital Asset Pricing Model);

  2. Gjeldskostnad: den effektive renten et selskap betaler på sine lånte midler, justert for skattefordel (fordi renter er fradragsberettiget).

Disse kombineres til vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC), som vi skal utforske nærmere i senere kapitler.

Note
Merk

Tenk på diskonteringsrenten som en "risikoskatt". Jo mer usikre eller forsinkede kontantstrømmene er, desto mer skatt betaler du gjennom diskontering. Dette tvinger verdsettelsesmodellen din til å være realistisk, ikke optimistisk.

Diskonteringsrenten er ikke vilkårlig—den reflekterer markedets forventninger og de spesifikke risikoene ved virksomheten. Å mestre hvordan den beregnes og anvendes er avgjørende for å bygge nøyaktige verdsettelsesmodeller.

Alt var klart?

Hvordan kan vi forbedre det?

Takk for tilbakemeldingene dine!

Seksjon 3. Kapittel 2
Vi beklager at noe gikk galt. Hva skjedde?
some-alt