Summary  
This chapter demonstrates how to implement a multi-step calculation by defining and combining intermediate results—computing net operating profit after taxes, adding back depreciation and amortization, and then adjusting for capital expenditures and changes in working capital—to arrive at unlevered free cash flow.

General domain of usage  
Discounted cash flow valuation of a business

**Unlevered Free Cash Flow (UFCF)** er kontantstrømmen en virksomhet genererer **før** renter og gjeld tas i betraktning. Dette representerer kontantene som er tilgjengelige for alle investorer—**både aksjonærer og långivere**.

Definisjon

Når du bygger en DCF-modell, er **typen** kontantstrøm du bruker viktig. I dette kapittelet retter vi fokuset mot en spesifikk måleparameter: **Unlevered Free Cash Flow (UFCF)**.

Dette gjør den forskjellig fra **Levered Free Cash Flow (LFCF):** den faktiske kontantstrømmen tilgjengelig for aksjonærene **etter** renter og gjeldsbetalinger.

Hvis du bruker UFCF i en DCF-modell, gir den endelige verdsettelsen **Enterprise Value** (verdien av hele selskapet, inkludert både gjeld og egenkapital).

#### Hvorfor bruke UFCF i DCF?

Bruk av UFCF standardiserer verdsettelsen på tvers av virksomheter, uavhengig av kapitalstruktur. Dette er spesielt nyttig når:

- Selskaper med ulike gjeldsnivåer sammenlignes;
- Selskapets drift vurderes, ikke finansieringsbeslutningene;
- Verdien estimeres som en potensiell oppkjøper (som kan endre finansieringsmiksen).

Her er en overordnet måte å beregne UFCF på:

$$\text{UFCF} = \text{EBIT} \times (1 - \text{Tax Rate}) + \text{Depreciation \& Amortization} - \text{CapEx} - \Delta \text{Working Capital}$$

Hvor:

- **EBIT** - Earnings Before Interest and Taxes;
- **CapEx** - Capital Expenditures;
- **Change in Working Capital** - Current Assets minus Current Liabilities change over time.

Lær hvordan du trygt kan verdsette en virksomhet ved hjelp av diskontert kontantstrømmodellering (DCF). Dette praktiske kurset tar deg gjennom hele verdsettelsesprosessen – fra forståelse av sentrale finansielle konsepter til bygging av en komplett DCF-modell i Excel. Du vil utforske kjerneemner som frie kontantstrømmer, diskonteringsrenter, egenkapitalkostnad, WACC, terminalverdi og scenarioanalyse. Med trinnvise eksempler, nedlastbare maler og en casestudie fra virkeligheten får du praktisk erfaring med å anvende DCF i profesjonelle sammenhenger. Enten du er en ambisiøs analytiker, investor eller bedriftsleder, gir dette kurset deg verktøyene til å beregne virkelig verdi og ta informerte finansielle beslutninger.

Utforsk grunnleggende prinsipper for virksomhetsvurdering og oppdag hvorfor forståelse av selskapsverdi er avgjørende for investorer, entreprenører og finansielle fagpersoner. Lær om sentrale verdsettelsesmetoder og når de bør benyttes.

Få en tydelig forståelse av DCF-analyse—en av de mest pålitelige verdsettelsesmetodene innen finans. Forstå hvordan DCF fungerer, se forenklede eksempler, og få innsikt i sentrale formler uten bruk av Excel.

Lær hvordan man beregner fri kontantstrøm, egenkapitalkostnad og gjeldskostnad—alle essensielle elementer for å bygge nøyaktige DCF-modeller. Inkluderer trinnvise eksempler og en gjennomgang av WACC-formelen.

Lær avanserte verdsettelseskomponenter som risikopremier, terminalverdi og sensitivitetsanalyse. Denne delen hjelper deg med å finjustere DCF-modellen og ta høyde for usikkerhet i prognoser.

Anvend kunnskapen din ved å bygge en reell DCF-modell i Excel. Denne praktiske delen går gjennom hvert steg ved bruk av et vanlig selskap og inkluderer en nedlastbar, tilpassbar mal.

Sett DCF-ferdighetene dine på prøve ved å verdsette et reelt selskap fra bunnen av. Analyser regnskapstall, bruk modellen din, og fastsett den indre verdien gjennom en strukturert, virkelighetsnær case.

Hvordan Beregne Fri Kontantstrøm Før Gjeld (UFCF)

Hvorfor bruke UFCF i DCF?

Awesome!

Hvordan Beregne Fri Kontantstrøm Før Gjeld (UFCF)

Hvorfor bruke UFCF i DCF?