Egenkapitalkostnad representerer avkastningen aksjonærene forventer for å investere i et selskap. Dette er en grunnpilar i verdsettelse, spesielt ved beregning av vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC).

Et av de mest brukte verktøyene for å estimere denne avkastningen er Capital Asset Pricing Model (CAPM).

$\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Hvor:

• $R_f$ – risikofri rente (typisk statsobligasjonsrente);

• $\beta$ – beta, et mål på aksjens volatilitet relativt til markedet;

• $R_m$ – forventet markedsavkastning;

• $(R_m - R_f)$ – markedsrisikopremie.

Denne formelen reflekterer at investorer krever en avkastning som tilsvarer:

1. Et sikkert utgangspunkt (risikofri rente);

2. Pluss kompensasjon for risiko (beta multiplisert med markedsrisikopremie).

• Risikofri rente: basert på sikre statsobligasjoner (f.eks. 10-årig amerikansk statsobligasjon);

• Beta: indikerer hvor volatil en aksje er sammenlignet med det brede markedet;

  • $\beta > 1$: mer volatil;

  • $\beta < 1$: mindre volatil.

• Markedsrisikopremie: den ekstra avkastningen investorer forventer fra aksjemarkedet utover risikofrie aktiva (vanligvis estimert til rundt 5–7%).

Virkelig eksempel

Hvis:

• Risikofri rente = 3 %;

• Beta = 1,2;

• Markedsavkastning = 8 %.

Da:

CAPM gir en strukturert metode for å estimere avkastningen investorer forventer for å ta egenkapitalrisiko. Det er ikke perfekt—det forutsetter at markedene er effektive—men det er bransjestandard av en grunn.