Gjeld er en av de viktigste måtene selskaper finansierer sin virksomhet på—gjennom banklån, obligasjoner, kredittlinjer eller leieavtaler. Hver av disse har en kostnad: rente. Denne renten omtales som gjeldskostnad.

Men det finnes et viktig poeng: renter er vanligvis skattemessig fradragsberettiget.

I de fleste skattesystemer reduserer rentebetalinger selskapets skattepliktige inntekt. Dette gir en skattefordel, noe som betyr at den reelle gjeldskostnaden er lavere enn den nominelle rentesatsen.

Derfor bruker vi gjeldskostnad etter skatt i verdivurdering.

Slik beregnes den:

$\text{Gjeldskostnad etter skatt} = \text{Rentesats} \times (1 - \text{Skattesats})$

Dette reflekterer netto kostnad for selskapet etter å ha tatt hensyn til skattebesparelser. For eksempel, hvis et selskap betaler 6 % rente og har en skattesats på 25 %:

$\text{Gjeldskostnad} = 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$

Du kan finne rentesatsen fra:

• Selskapets faktiske låneavtaler;
• Effektiv rente til forfall på selskapsobligasjoner;
• Et gjennomsnitt av gjeldende markedsrenter for lignende selskaper.

Gjeldskostnad etter skatt er en sentral faktor i verdivurdering og analyse av kapitalstruktur. Den belønner selskaper som finansierer strategisk og utnytter skattesystemet for å redusere kapitalkostnader.