Hoewel posten zoals omzet of kapitaaluitgaven vaak centraal staan in een financieel model, kunnen kleine balansbewegingen een aanzienlijke invloed hebben—vooral bij het berekenen van de Unlevered Free Cash Flow (UFCF). Dit hoofdstuk richt zich op een van deze gebieden: veranderingen in Overige Activa en Overige Passiva.

Deze categorieën omvatten vaak diverse posten die niet binnen traditionele categorieën zoals voorraden of crediteuren vallen. Ze kunnen vooruitbetalingen, waarborgen, juridische reserves of immateriële verplichtingen vertegenwoordigen. Hoewel ze afzonderlijk klein lijken, kunnen ze samen uw kasstroom beïnvloeden, zowel positief als negatief.

In de context van UFCF is het volgende van belang: we kijken naar de nettoverandering in deze posten van het ene jaar naar het andere. Deze verandering verbruikt kasmiddelen (gebruik) of maakt kasmiddelen vrij (bron).

• Als Overige Activa toenemen, heeft het bedrijf kasmiddelen gebruikt om deze te verwerven → negatieve impact op UFCF;

• Als Overige Passiva afnemen, heeft het bedrijf verplichtingen afgelost met kasmiddelen → eveneens een negatieve impact.

De juiste aanpassing is:

Deze formule houdt zorgvuldig rekening met de tekens. Toenemende activa of afnemende passiva verlagen doorgaans de UFCF.

Deze veranderingen zijn misschien niet doorslaggevend voor uw waardering, maar ze zijn essentieel voor nauwkeurigheid. Het negeren ervan kan leiden tot een overschatte vrije kasstroom en een misleidende ondernemingswaarde.

Kleine details zijn belangrijk. Zelfs ogenschijnlijk onbeduidende posten zoals "Overige" kunnen aanzienlijk beïnvloeden hoeveel kasmiddelen een bedrijf daadwerkelijk genereert en hoe wij het waarderen.