Cursusinhoud
Beheersing van Discounted Cash Flow-Analyse met Excel
Beheersing van Discounted Cash Flow-Analyse met Excel
Hoe de Kosten van Eigen Vermogen te Berekenen met de Build-Up Methode
Hoewel het CAPM het standaardmodel is voor het berekenen van de kosten van eigen vermogen op openbare markten, is het sterk afhankelijk van gegevens zoals beta en marktrendement—gegevens die niet altijd beschikbaar zijn voor private ondernemingen.
Hier komt de Build-Up Methode in beeld: een praktische, optelsom-gebaseerde benadering om het vereiste rendement te schatten wanneer traditionele inputgegevens ontbreken of onbetrouwbaar zijn.
De Build-Up Methode voegt lagen van risicopremies toe aan een basistarief (meestal de risicovrije rente of het rendement op een langlopende obligatie) om verschillende soorten investeringsrisico te weerspiegelen.
Typische Formule
- Risicovrije rente (): basisrendement voor een risicovrije investering, bijvoorbeeld een 10-jaars staatsobligatie;
- Aandelenrisicopremie: vergoeding voor het investeren in aandelen boven risicovrije activa;
- Groottepremie: extra rendement dat beleggers eisen voor het aanhouden van kleinere bedrijven, die doorgaans risicovoller zijn;
- Industriepremie: aanpassing voor volatiliteit en cyclisch karakter in specifieke sectoren;
- Bedrijfsspecifieke premie: maatwerkcorrectie voor niet-systematische risico's zoals managementkwaliteit, klantconcentratie of governance.
- Waardering van private ondernemingen zonder beta of handelsgegevens;
- Wanneer vergelijkbare bedrijven onbetrouwbaar of inconsistent zijn;
- Bij waardering van start-ups in een vroeg stadium of in situaties met lage liquiditeit.
De Build-Up Methode overbrugt het gat waar gegevens schaars zijn. Het is niet zo elegant of theoretisch onderbouwd als CAPM, maar het is praktisch, flexibel en veelgebruikt in private equity, waarderingsbureaus en financiële consultancy.
Bedankt voor je feedback!
