Schuld is een van de belangrijkste manieren waarop bedrijven hun activiteiten financieren—via bankleningen, obligaties, kredietlijnen of leases. Elk van deze financieringsvormen brengt een prijs met zich mee: rente. Deze rente noemen we de kosten van schuld.

Maar er is een bijzonderheid: rente is meestal fiscaal aftrekbaar.

In de meeste belastingstelsels verlagen rentebetalingen het belastbare inkomen van een bedrijf. Dit creëert een fiscale aftrekpost, wat betekent dat de werkelijke kosten van schuld lager zijn dan het nominale rentepercentage.

Daarom gebruiken we de netto kosten van schuld na belasting bij waarderingen.

De berekening is als volgt:

$\text{Netto kosten van schuld na belasting} = \text{Rentepercentage} \times (1 - \text{Belastingtarief})$

Dit weerspiegelt de nettokosten voor het bedrijf na het meenemen van het belastingvoordeel. Bijvoorbeeld, als een onderneming 6% rente betaalt en een belastingtarief van 25% heeft:

$\text{Kosten van schuld} = 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$

Het rentepercentage kan worden bepaald op basis van:

• De daadwerkelijke leningsovereenkomsten van het bedrijf;

• Het effectief rendement op bedrijfsobligaties;

• Een gemiddelde van de huidige marktrentes voor vergelijkbare bedrijven.

De netto kosten van schuld na belasting zijn een essentieel onderdeel van waarderingen en analyses van de kapitaalstructuur. Het beloont bedrijven die strategisch financieren en het belastingstelsel benutten om kapitaalkosten te verlagen.