Em essência, o WACC equilibra duas fontes de financiamento:

• Equity: os proprietários do negócio esperam um retorno que reflita seu custo de oportunidade e exposição ao risco;

• Debt: os credores exigem pagamentos de juros, mas como esses pagamentos são dedutíveis do imposto de renda, ajusta-se o custo da dívida para baixo para refletir o benefício fiscal.

Cada fonte possui sua própria taxa de retorno exigida e uma proporção do financiamento total. O WACC combina essas fontes utilizando a seguinte fórmula:

$\text{WACC} = \left( \frac{E}{V} \times \text{Cost of Equity} \right) + \left( \frac{D}{V} \times \text{Cost of Debt} \times (1 - \text{Tax Rate}) \right)$

Onde:

• $E$ - market value of equity;

• $D$ - market value of debt;

• $V = E + D$ (total capital).

Compreendendo cada componente:

• Cost of Equity geralmente é obtido pela fórmula CAPM. Reflete as expectativas dos investidores com base no risco;

• Cost of Debt baseia-se na taxa de juros paga pela empresa, ajustada pelo benefício fiscal;

• Tax Rate reduz o custo efetivo da dívida devido à dedutibilidade;

• Capital Weights (E/V e D/V) devem refletir os valores de mercado atuais, e não os valores contábeis, para uma análise mais precisa.

Uma empresa com mais dívida se beneficia dos benefícios fiscais, mas assume maior risco financeiro. Uma empresa com mais equity pode arcar com um custo maior (pois os investidores esperam retornos superiores), mas ganha flexibilidade.

O WACC desempenha papel fundamental na determinação de se um projeto ou investimento agrega valor. Se o retorno esperado de um projeto for superior ao WACC, provavelmente cria valor para o acionista. Se estiver abaixo do WACC, a empresa deve reconsiderar o investimento.