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Aprenda Valor Terminal (VT) e Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g) | WACC, Valor Terminal e Análise de Sensibilidade
Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel
course content

Conteúdo do Curso

Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel

Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel

1. Introdução à Avaliação de Empresas
2. Compreendendo a Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)
3. Fundamentos da Previsão de Fluxo de Caixa e Taxa de Desconto
4. WACC, Valor Terminal e Análise de Sensibilidade
6. Estudo de Caso Prático de DCF – Avaliação de Empresa na Prática

book
Valor Terminal (VT) e Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g)

Note
Definição

Valor terminal representa o valor de todos os fluxos de caixa além do período de projeção explícita. É uma forma de considerar a continuidade das operações do negócio e frequentemente corresponde a uma parcela significativa da avaliação total.

Ao construir um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF), projetamos fluxos de caixa futuros—geralmente por 5 a 10 anos. Mas o que acontece depois disso? As empresas não encerram suas operações. É nesse ponto que entra o valor terminal.

Existem dois métodos principais para estimar o valor terminal:

Modelo de Crescimento Gordon (Método da Perpetuidade)

Este método assume que a empresa cresce a uma taxa constante para sempre. É mais adequado para empresas estáveis e maduras. A fórmula é:

TV=FCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}

Onde FCFn+1FCF_{n+1} é o fluxo de caixa do primeiro ano após a projeção, gg é a taxa de crescimento perpétua e WACC é a taxa de desconto.

Método do Múltiplo de Saída

Este método aplica um múltiplo de mercado (por exemplo, EV/EBITDA) a um indicador do último ano, como o EBITDA. É frequentemente utilizado quando há comparáveis de mercado disponíveis e fornece uma visão alinhada ao mercado.

Cada método tem sua aplicação. O modelo de crescimento Gordon baseia-se nos fundamentos do fluxo de caixa, enquanto o método do múltiplo de saída reflete o sentimento predominante do mercado. Na prática, analistas podem utilizar ambos e fazer uma triangulação entre eles.

Independentemente do método, o valor terminal ainda deve ser descontado ao valor presente utilizando o WACC, assim como os fluxos de caixa anteriores.

O valor terminal não é um detalhe—frequentemente é o maior impulsionador em um modelo DCF. Por isso, é fundamental compreender sua lógica e premissas antes de confiar nos resultados.

Tudo estava claro?

Como podemos melhorá-lo?

Obrigado pelo seu feedback!

Seção 4. Capítulo 2

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Conteúdo do Curso

Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel

Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel

1. Introdução à Avaliação de Empresas
2. Compreendendo a Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)
3. Fundamentos da Previsão de Fluxo de Caixa e Taxa de Desconto
4. WACC, Valor Terminal e Análise de Sensibilidade
6. Estudo de Caso Prático de DCF – Avaliação de Empresa na Prática

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Valor Terminal (VT) e Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g)

Note
Definição

Valor terminal representa o valor de todos os fluxos de caixa além do período de projeção explícita. É uma forma de considerar a continuidade das operações do negócio e frequentemente corresponde a uma parcela significativa da avaliação total.

Ao construir um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF), projetamos fluxos de caixa futuros—geralmente por 5 a 10 anos. Mas o que acontece depois disso? As empresas não encerram suas operações. É nesse ponto que entra o valor terminal.

Existem dois métodos principais para estimar o valor terminal:

Modelo de Crescimento Gordon (Método da Perpetuidade)

Este método assume que a empresa cresce a uma taxa constante para sempre. É mais adequado para empresas estáveis e maduras. A fórmula é:

TV=FCFn+1WACCg\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}

Onde FCFn+1FCF_{n+1} é o fluxo de caixa do primeiro ano após a projeção, gg é a taxa de crescimento perpétua e WACC é a taxa de desconto.

Método do Múltiplo de Saída

Este método aplica um múltiplo de mercado (por exemplo, EV/EBITDA) a um indicador do último ano, como o EBITDA. É frequentemente utilizado quando há comparáveis de mercado disponíveis e fornece uma visão alinhada ao mercado.

Cada método tem sua aplicação. O modelo de crescimento Gordon baseia-se nos fundamentos do fluxo de caixa, enquanto o método do múltiplo de saída reflete o sentimento predominante do mercado. Na prática, analistas podem utilizar ambos e fazer uma triangulação entre eles.

Independentemente do método, o valor terminal ainda deve ser descontado ao valor presente utilizando o WACC, assim como os fluxos de caixa anteriores.

O valor terminal não é um detalhe—frequentemente é o maior impulsionador em um modelo DCF. Por isso, é fundamental compreender sua lógica e premissas antes de confiar nos resultados.

Tudo estava claro?

Como podemos melhorá-lo?

Obrigado pelo seu feedback!

Seção 4. Capítulo 2
Sentimos muito que algo saiu errado. O que aconteceu?
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