Conteúdo do Curso

Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel

1. Introdução à Avaliação de Empresas

O Que Você Aprenderá Sobre DCF e Avaliação de Empresas Por Que a Avaliação de Empresas É Importante para Investidores e Proprietários Visão Geral dos Métodos de Avaliação de Empresas

2. Compreendendo a Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)

Introdução ao Método de Avaliação por Fluxo de Caixa Descontado Exemplo de Máquina de Imprimir Dinheiro DCF Cálculos da Fórmula DCF

3. Fundamentos da Previsão de Fluxo de Caixa e Taxa de Desconto

Como Calcular o Fluxo de Caixa Livre Não Alavancado (UFCF)Compreendendo a Taxa de Desconto na Avaliação Como Calcular o Custo da Dívida Exemplo de Cálculo do Custo da Dívida Como Calcular o Custo do Capital Próprio (CAPM)Como Calcular o Custo do Capital Próprio Utilizando o Método de Construção Exemplo de Cálculo do Custo do Capital Próprio

4. WACC, Valor Terminal e Análise de Sensibilidade

Cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)Valor Terminal (VT) e Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g)Exemplo de Cálculo do Valor Terminal Análise de Sensibilidade na Avaliação DCF

5. Construindo um Modelo de Avaliação DCF no Excel

Visão Geral da Empresa e Objetivo de Avaliação Explorando o Modelo DCF Baseado em Excel Modelagem dos Itens da Demonstração de Resultados Modelagem dos Itens do Balanço Patrimonial Criando Saída Limpa da Demonstração de Resultados Criando Saída Limpa de Balanço Patrimonial Construindo o Modelo UFCF: Do EBIT ao Fluxo de Caixa Operacional Contabilização de CapEx, Ativos e Reconciliação ao Fluxo de Caixa Líquido Projeção do UFCF e Vinculação do Fluxo de Caixa ao Balanço Patrimonial Cálculo Final do DCF e Resultado da Avaliação Visualizando Resultados com Gráficos do Excel Realização de Análise de Sensibilidade no Excel

6. Estudo de Caso Prático de DCF – Avaliação de Empresa na Prática

Guia Passo a Passo do Exercício de DCF: Dos Dados de Entrada ao Valor da Empresa

Valor Terminal (VT) e Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g)

Definição

Valor terminal representa o valor de todos os fluxos de caixa além do período de projeção explícita. É uma forma de considerar a continuidade das operações do negócio e frequentemente corresponde a uma parcela significativa da avaliação total.

Ao construir um modelo de fluxo de caixa descontado (DCF), projetamos fluxos de caixa futuros—geralmente por 5 a 10 anos. Mas o que acontece depois disso? As empresas não encerram suas operações. É nesse ponto que entra o valor terminal.

Existem dois métodos principais para estimar o valor terminal:

Modelo de Crescimento Gordon (Método da Perpetuidade)

Este método assume que a empresa cresce a uma taxa constante para sempre. É mais adequado para empresas estáveis e maduras. A fórmula é:

$\text{TV} = \frac{FCF_{n+1}}{WACC - g}$

Onde $FCF_{n+1}$ é o fluxo de caixa do primeiro ano após a projeção, $g$ é a taxa de crescimento perpétua e WACC é a taxa de desconto.

Método do Múltiplo de Saída

Este método aplica um múltiplo de mercado (por exemplo, EV/EBITDA) a um indicador do último ano, como o EBITDA. É frequentemente utilizado quando há comparáveis de mercado disponíveis e fornece uma visão alinhada ao mercado.

Cada método tem sua aplicação. O modelo de crescimento Gordon baseia-se nos fundamentos do fluxo de caixa, enquanto o método do múltiplo de saída reflete o sentimento predominante do mercado. Na prática, analistas podem utilizar ambos e fazer uma triangulação entre eles.

Independentemente do método, o valor terminal ainda deve ser descontado ao valor presente utilizando o WACC, assim como os fluxos de caixa anteriores.

O valor terminal não é um detalhe—frequentemente é o maior impulsionador em um modelo DCF. Por isso, é fundamental compreender sua lógica e premissas antes de confiar nos resultados.

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Seção 4. Capítulo 2

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