Conteúdo do Curso

Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel

1. Introdução à Avaliação de Empresas

O Que Você Aprenderá Sobre DCF e Avaliação de Empresas Por Que a Avaliação de Empresas É Importante para Investidores e Proprietários Visão Geral dos Métodos de Avaliação de Empresas

2. Compreendendo a Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)

Introdução ao Método de Avaliação por Fluxo de Caixa Descontado Exemplo de Máquina de Imprimir Dinheiro DCF Cálculos da Fórmula DCF

3. Fundamentos da Previsão de Fluxo de Caixa e Taxa de Desconto

Como Calcular o Fluxo de Caixa Livre Não Alavancado (UFCF)Compreendendo a Taxa de Desconto na Avaliação Como Calcular o Custo da Dívida Exemplo de Cálculo do Custo da Dívida Como Calcular o Custo do Capital Próprio (CAPM)Como Calcular o Custo do Capital Próprio Utilizando o Método de Construção Exemplo de Cálculo do Custo do Capital Próprio

4. WACC, Valor Terminal e Análise de Sensibilidade

Cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)Valor Terminal (VT) e Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g)Exemplo de Cálculo do Valor Terminal Análise de Sensibilidade na Avaliação DCF

5. Construindo um Modelo de Avaliação DCF no Excel

Visão Geral da Empresa e Objetivo de Avaliação Explorando o Modelo DCF Baseado em Excel Modelagem dos Itens da Demonstração de Resultados Modelagem dos Itens do Balanço Patrimonial Criando Saída Limpa da Demonstração de Resultados Criando Saída Limpa de Balanço Patrimonial Construindo o Modelo UFCF: Do EBIT ao Fluxo de Caixa Operacional Contabilização de CapEx, Ativos e Reconciliação ao Fluxo de Caixa Líquido Projeção do UFCF e Vinculação do Fluxo de Caixa ao Balanço Patrimonial Cálculo Final do DCF e Resultado da Avaliação Visualizando Resultados com Gráficos do Excel Realização de Análise de Sensibilidade no Excel

6. Estudo de Caso Prático de DCF – Avaliação de Empresa na Prática

Guia Passo a Passo do Exercício de DCF: Dos Dados de Entrada ao Valor da Empresa

Realização de Análise de Sensibilidade no Excel

Depois de calcular um único valor da empresa usando suas premissas básicas, é hora de fazer uma pergunta fundamental: quão sensível é esse valor a mudanças? Este capítulo aborda essa questão realizando uma análise de sensibilidade sobre os dois principais fatores que impactam o valor terminal:

WACC (Custo Médio Ponderado de Capital) – reflete o risco e o custo de oportunidade;
Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g) – reflete o crescimento esperado de longo prazo além do período de projeção.

Ambos aparecem no denominador da fórmula do valor terminal:

\text{TV} = \frac{UFCF_{n+1}}{WACC - g}

Nota

À medida que o WACC aumenta ↑, o efeito de desconto se torna mais forte, reduzindo o valor presente dos fluxos de caixa futuros—portanto, o valor da empresa diminui ↓. Quando a Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g) diminui ↓, o denominador na fórmula do valor terminal aumenta, o que também reduz o valor terminal ↓ e, consequentemente, o valor total da empresa.

Pequenas alterações em qualquer uma das variáveis podem causar grandes variações no valor terminal e, assim, no valor da empresa. A análise de sensibilidade ajuda a visualizar esses efeitos.

No Excel, o processo é simples:

Construa uma tabela 2D usando o WACC como entrada das linhas e a taxa de crescimento como entrada das colunas;
Cada célula da tabela recalcula o valor da empresa resultante usando diferentes combinações dessas entradas;
Utilize o recurso Tabela de Dados do Excel para automatizar os cálculos em todos os cenários.

Essa tabela não revela apenas o potencial de alta ou baixa—ela esclarece o risco. Se sua avaliação variar drasticamente com pequenas mudanças, seu modelo pode estar excessivamente sensível ou dependente de projeções de longo prazo.

Uma tabela de sensibilidade bem construída permite que as partes interessadas tomem decisões de forma consciente:

Investidores visualizam as relações entre risco e retorno;
Operadores percebem como a estratégia pode reduzir a volatilidade da avaliação;
Analistas identificam quais premissas merecem maior atenção.

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Seção 5. Capítulo 12

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