Vamos colocar o CAPM e o Método Build-Up lado a lado usando uma empresa real—Tesla—para ilustrar como diferentes entradas afetam o resultado.

Recapitulação da Fórmula do CAPM

$\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Onde:

• $R_f$ = 4,31% (taxa livre de risco);
• $\beta$ = 2,58 (beta da Tesla);
• $R_m$ = 9% (retorno de mercado).

Com esses valores:

$\text{Cost of Equity} = 4,31\% + 2,58 \times (9\% - 4,31\%) \approx 16,14\%$

O beta elevado reflete a volatilidade da Tesla, o que amplifica significativamente o custo do capital próprio—algo que os investidores exigem como compensação pelo risco.

Método Build-Up em Paralelo

Vamos assumir para comparação:

• Taxa livre de risco: 4,31%;
• Prêmio de risco de mercado: 5%;
• Prêmio de porte: 1%;
• Prêmio de risco do setor: 2%;
• Prêmio específico da empresa: 1,5%.

$\text{Cost of Equity} = 4,31\% + 5\% + 1\% + 2\% + 1,5\% = 13,81\%$

Embora ambos os métodos sejam válidos, eles produzem resultados diferentes. O Método Build-Up frequentemente gera estimativas mais conservadoras para empresas privadas ou startups onde o beta não é bem definido.

• CAPM é dinâmico e baseado no mercado, adequado para empresas públicas com dados confiáveis;
• Build-Up é aditivo e mais controlável, ideal para contextos privados ou de alta incerteza;
• O custo do capital próprio não é um número fixo—ele reflete suas premissas e o contexto.