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Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel
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Como Calcular o Custo do Capital Próprio (CAPM)
O custo do capital próprio representa o retorno que os acionistas esperam ao investir em uma empresa. É um elemento fundamental na avaliação de empresas, especialmente ao calcular o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC).
Uma das ferramentas mais utilizadas para estimar esse retorno é o Modelo de Precificação de Ativos de Capital (CAPM).
Onde:
- taxa livre de risco (normalmente o rendimento de títulos públicos);
- beta, uma medida da volatilidade da ação em relação ao mercado;
- retorno esperado do mercado;
- prêmio de risco de mercado.
Esta fórmula reflete que os investidores exigem um retorno igual a:
Uma base segura (taxa livre de risco);
Mais uma compensação pelo risco (beta multiplicado pelo prêmio de risco de mercado).
Taxa Livre de Risco: baseada em títulos públicos seguros (por exemplo, títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos);
Beta: indica o quão volátil uma ação é em comparação ao mercado em geral;
: mais volátil;
: menos volátil.
Prêmio de Risco de Mercado: retorno adicional que os investidores esperam do mercado de ações em relação a ativos livres de risco (geralmente estimado entre 5–7%).
Exemplo Prático
Se:
Taxa livre de risco = 3%;
Beta = 1,2;
Retorno do mercado = 8%.
Então:
O CAPM oferece uma maneira estruturada de estimar o retorno esperado pelos investidores ao assumir o risco de capital próprio. Não é perfeito—pressupõe mercados eficientes—mas é o padrão da indústria por um motivo.
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