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Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel
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Como Calcular o Custo da Dívida
A dívida é uma das principais formas pelas quais as empresas financiam suas operações—por meio de empréstimos bancários, emissões de títulos, linhas de crédito ou arrendamentos. Cada uma dessas opções possui um custo: juros. Esses juros são o que chamamos de custo da dívida.
Mas há um detalhe: os juros geralmente são dedutíveis do imposto de renda.
Na maioria dos sistemas tributários, os pagamentos de juros reduzem a base tributável da empresa. Isso cria um escudo fiscal, o que significa que o custo real da dívida é menor do que a taxa de juros nominal.
Por isso, utilizamos o custo da dívida após impostos na avaliação.
Veja como é calculado:
Isso reflete o custo líquido para a empresa após considerar a economia tributária. Por exemplo, se uma empresa paga 6% de juros e enfrenta uma alíquota de imposto de 25%:
A taxa de juros pode ser determinada a partir de:
Contratos de empréstimo reais da empresa;
O rendimento até o vencimento de títulos corporativos;
Uma média das taxas de mercado atuais para empresas semelhantes.
O custo da dívida após impostos é um componente fundamental na avaliação e análise da estrutura de capital. Ele beneficia empresas que financiam estrategicamente e aproveitam o sistema tributário para reduzir o custo de capital.
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