Conteúdo do Curso

Dominando a Análise de Fluxo de Caixa Descontado com Excel

1. Introdução à Avaliação de Empresas

O Que Você Aprenderá Sobre DCF e Avaliação de Empresas Por Que a Avaliação de Empresas É Importante para Investidores e Proprietários Visão Geral dos Métodos de Avaliação de Empresas

2. Compreendendo a Análise de Fluxo de Caixa Descontado (DCF)

Introdução ao Método de Avaliação por Fluxo de Caixa Descontado Exemplo de Máquina de Imprimir Dinheiro DCF Cálculos da Fórmula DCF

3. Fundamentos da Previsão de Fluxo de Caixa e Taxa de Desconto

Como Calcular o Fluxo de Caixa Livre Não Alavancado (UFCF)Compreendendo a Taxa de Desconto na Avaliação Como Calcular o Custo da Dívida Exemplo de Cálculo do Custo da Dívida Como Calcular o Custo do Capital Próprio (CAPM)Como Calcular o Custo do Capital Próprio Utilizando o Método de Construção Exemplo de Cálculo do Custo do Capital Próprio

4. WACC, Valor Terminal e Análise de Sensibilidade

Cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)Valor Terminal (VT) e Taxa de Crescimento em Perpetuidade (g)Exemplo de Cálculo do Valor Terminal Análise de Sensibilidade na Avaliação DCF

5. Construindo um Modelo de Avaliação DCF no Excel

Visão Geral da Empresa e Objetivo de Avaliação Explorando o Modelo DCF Baseado em Excel Modelagem dos Itens da Demonstração de Resultados Modelagem dos Itens do Balanço Patrimonial Criando Saída Limpa da Demonstração de Resultados Criando Saída Limpa de Balanço Patrimonial Construindo o Modelo UFCF: Do EBIT ao Fluxo de Caixa Operacional Contabilização de CapEx, Ativos e Reconciliação ao Fluxo de Caixa Líquido Projeção do UFCF e Vinculação do Fluxo de Caixa ao Balanço Patrimonial Cálculo Final do DCF e Resultado da Avaliação Visualizando Resultados com Gráficos do Excel Realização de Análise de Sensibilidade no Excel

6. Estudo de Caso Prático de DCF – Avaliação de Empresa na Prática

Guia Passo a Passo do Exercício de DCF: Dos Dados de Entrada ao Valor da Empresa

Como Calcular o Custo da Dívida

A dívida é uma das principais formas pelas quais as empresas financiam suas operações—por meio de empréstimos bancários, emissões de títulos, linhas de crédito ou arrendamentos. Cada uma dessas opções possui um custo: juros. Esses juros são o que chamamos de custo da dívida.

Mas há um detalhe: os juros geralmente são dedutíveis do imposto de renda.

Na maioria dos sistemas tributários, os pagamentos de juros reduzem a base tributável da empresa. Isso cria um escudo fiscal, o que significa que o custo real da dívida é menor do que a taxa de juros nominal.

Por isso, utilizamos o custo da dívida após impostos na avaliação.

Veja como é calculado:

$\text{Custo da Dívida Após Impostos} = \text{Taxa de Juros} \times (1 - \text{Alíquota de Imposto})$

Isso reflete o custo líquido para a empresa após considerar a economia tributária. Por exemplo, se uma empresa paga 6% de juros e enfrenta uma alíquota de imposto de 25%:

$\text{Custo da Dívida} = 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$

A taxa de juros pode ser determinada a partir de:

Contratos de empréstimo reais da empresa;
O rendimento até o vencimento de títulos corporativos;
Uma média das taxas de mercado atuais para empresas semelhantes.

O custo da dívida após impostos é um componente fundamental na avaliação e análise da estrutura de capital. Ele beneficia empresas que financiam estrategicamente e aproveitam o sistema tributário para reduzir o custo de capital.

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Seção 3. Capítulo 3

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