Även om poster som intäkter eller kapitalutgifter ofta står i centrum i en finansiell modell, kan små balansräkningsförändringar ha betydande påverkan—särskilt vid beräkning av Unlevered Free Cash Flow (UFCF). Detta kapitel fokuserar på ett sådant område: förändringar i Övriga tillgångar och Övriga skulder.

Dessa kategorier omfattar ofta diverse poster som inte passar in i traditionella grupper som lager eller leverantörsskulder. De kan representera förskottsbetalningar, depositioner, juridiska reserver eller immateriella upplupna kostnader. Även om de enskilt är små, kan de tillsammans påverka kassaflödet in eller ut.

I samband med UFCF är det följande som är viktigt: vi fokuserar på nettoförändringen i dessa poster från ett år till ett annat. Denna förändring innebär antingen att kassamedel används (en användning) eller frigörs (en källa).

• Om Övriga tillgångar ökar, har företaget använt kassamedel för att förvärva dem → negativ påverkan på UFCF;

• Om Övriga skulder minskar, har företaget reglerat åtaganden med kassamedel → också en negativ påverkan.

Den korrekta justeringen är:

Denna formel använder tecken noggrant. Ökande tillgångar eller minskande skulder minskar generellt UFCF.

Dessa förändringar dominerar kanske inte din värdering, men de är avgörande för noggrannheten. Att förbise dem kan leda till ett uppblåst fritt kassaflöde och ett missvisande företagsvärde.

Detaljer är viktiga. Även till synes obetydliga poster som "Övrigt" kan ha stor påverkan på hur mycket kassaflöde ett företag faktiskt genererar och hur vi värderar det.