När du har beräknat ett enskilt företagsvärde med dina grundantaganden är det dags att ställa en nyckelfråga: hur känsligt är det värdet för förändringar? Detta kapitel behandlar detta genom att utföra en känslighetsanalys på de två mest betydelsefulla drivkrafterna för terminalvärdet:

1. WACC (vägd genomsnittlig kapitalkostnad) – återspeglar risk och alternativkostnad;

2. Evig tillväxttakt (g) – återspeglar den förväntade långsiktiga tillväxten bortom prognosen.

Båda förekommer i nämnaren i formeln för terminalvärde:

Små förändringar i någon av variablerna kan leda till stora svängningar i terminalvärdet och därmed i företagsvärdet. Känslighetsanalys hjälper dig att visualisera dessa effekter.

I Excel är processen enkel:

• Du bygger en 2D-tabell med WACC som radinmatning och tillväxttakt som kolumninmatning;

• Varje cell i tabellen beräknar det resulterande företagsvärdet med olika kombinationer av dessa indata;

• Du kan använda Excels Datatabell-funktion för att automatisera beräkningarna över alla scenarier.

Denna tabell visar inte bara uppsida eller nedsida—den tydliggör risken. Om din värdering varierar kraftigt vid små förändringar kan din modell vara för känslig eller för beroende av långsiktiga antaganden.

En välkonstruerad känslighetstabell ger intressenter möjlighet att fatta beslut med öppna ögon:

• Investerare ser risk- och avkastningsavvägningar;

• Operatörer ser hur strategi kan minska värderingsvolatilitet;

• Analytiker ser vilka antaganden som förtjänar mest granskning.