När vi diskonterar framtida kassaflöden behöver vi en ränta som speglar både risk och alternativkostnad för att investera i ett företag. Denna ränta kallas diskonteringsränta eller diskonteringsfaktor.

Den besvarar en grundläggande fråga: Hur mycket mindre är en framtida dollar värd för oss idag?

Diskonteringsräntan spelar en avgörande roll i DCF eftersom:

• Den minskar framtida värden för att återspegla tid och osäkerhet;

• Den är det perspektiv genom vilket vi utvärderar investeringar: ju högre risk, desto högre ränta.

$\text{Discount Rate} = (\%\text{Equity} \times \text{Cost of Equity}) + (\%\text{Debt} \times \text{Cost of Debt} \times (1 - \text{Tax Rate}))$

Till exempel kan ett teknikföretag med volatila intäktsströmmar ha en diskonteringsränta på 15–20 %, medan ett stabilt elbolag kan ligga närmare 6–8 %.

Vid värdering av ett företag som helhet (med unlevered free cash flow) beräknas diskonteringsräntan vanligtvis utifrån två huvudkomponenter:

1. Eget kapital-kostnad: den avkastning som aktieägarna förväntar sig. Den speglar marknadsrisk och kan uppskattas med modeller som CAPM (Capital Asset Pricing Model);

2. Skuldkostnad: den effektiva ränta ett företag betalar på sina lånade medel, justerat för skatteskölden (eftersom räntor är avdragsgilla).

Tillsammans kombineras dessa i vägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC), vilket vi kommer att fördjupa oss i senare kapitel.

Diskonteringsräntan är inte godtycklig—den speglar marknadens förväntningar och företagets specifika risker. Att behärska hur den beräknas och tillämpas är avgörande för att bygga korrekta värderingsmodeller.