Eget kapital-kostnad representerar den avkastning som aktieägare förväntar sig för att investera i ett företag. Det är en grundpelare inom värdering, särskilt vid beräkning av vägt genomsnittlig kapitalkostnad (WACC).

Ett av de mest använda verktygen för att uppskatta denna avkastning är Capital Asset Pricing Model (CAPM).

$\text{Cost of Equity} = R_f + \beta \times (R_m - R_f)$

Där:

• $R_f$ – riskfri ränta (vanligtvis statsobligationsränta);

• $\beta$ – beta, ett mått på aktiens volatilitet i förhållande till marknaden;

• $R_m$ – förväntad marknadsavkastning;

• $(R_m - R_f)$ – marknadsriskpremie.

Denna formel återspeglar att investerare kräver en avkastning som motsvarar:

1. En säker basnivå (riskfri ränta);

2. Plus kompensation för risk (beta gånger marknadsriskpremie).

• Riskfri ränta: baserad på säkra statsobligationer (t.ex. 10-årig amerikansk statsobligation);

• Beta: indikerar hur volatil en aktie är jämfört med den bredare marknaden;

  • $\beta > 1$: mer volatil;

  • $\beta < 1$: mindre volatil.

• Marknadsriskpremie: den extra avkastning investerare förväntar sig från aktiemarknaden jämfört med riskfria tillgångar (vanligtvis uppskattad till cirka 5–7%).

Exempel från verkligheten

Om:

• Riskfri ränta = 3 %;

• Beta = 1,2;

• Marknadsavkastning = 8 %.

Då:

CAPM ger ett strukturerat sätt att uppskatta den avkastning investerare förväntar sig för att ta aktierisk. Det är inte perfekt—det förutsätter att marknader är effektiva—men det är branschstandard av en anledning.