Notice: This page requires JavaScript to function properly.
Please enable JavaScript in your browser settings or update your browser.
Вивчайте Розрахунок Середньозваженої Вартості Капіталу (WACC) | WACC, Кінцева Вартість і Аналіз Чутливості
Опанування Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків за Допомогою Excel
course content

Зміст курсу

Опанування Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків за Допомогою Excel

Опанування Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків за Допомогою Excel

1. Вступ до оцінки бізнесу
2. Розуміння Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків (DCF)
3. Основи Прогнозування Грошових Потоків Та Ставки Дисконтування
4. WACC, Кінцева Вартість і Аналіз Чутливості
6. Практичний Кейс DCF – Оцінка Компанії на Практиці

book
Розрахунок Середньозваженої Вартості Капіталу (WACC)

Note
Визначення

Середньозважена вартість капіталу (WACC) відображає загальну дохідність, яку компанія повинна забезпечити для задоволення всіх своїх постачальників капіталу — як акціонерів, так і кредиторів. Це не лише математичний інструмент; WACC виступає ставкою дисконту для більшості моделей оцінки бізнесу, зокрема DCF.

У своїй основі WACC врівноважує два джерела фінансування:

  • Власний капітал: власники бізнесу очікують дохідність, що відображає їхню альтернативну вартість та рівень ризику;

  • Позиковий капітал: кредитори вимагають сплату відсотків, але оскільки ці виплати підлягають податковому вирахуванню, вартість боргу коригується з урахуванням податкового щита.

Кожне джерело має свою вимогу до ставки дохідності та частку у загальному фінансуванні. WACC поєднує їх за такою формулою:

WACC=(EV×Cost of Equity)+(DV×Cost of Debt×(1Tax Rate))\text{WACC} = \left( \frac{E}{V} \times \text{Cost of Equity} \right) + \left( \frac{D}{V} \times \text{Cost of Debt} \times (1 - \text{Tax Rate}) \right)

Де:

  • EE - market value of equity;

  • DD - market value of debt;

  • V=E+DV = E + D (total capital).

Пояснення кожного компонента:

  • Вартість власного капіталу часто визначається за формулою CAPM. Відображає очікування інвесторів з урахуванням ризику;

  • Вартість боргу базується на відсотковій ставці, яку сплачує компанія, з урахуванням податкової економії;

  • Податкова ставка зменшує ефективну вартість боргу завдяки можливості податкового вирахування;

  • Ваги капіталу (E/V та D/V) повинні відображати поточні ринкові вартості, а не балансові, для найбільш точної оцінки.

Компанія з більшою часткою боргу отримує вигоду від податкового щита, але бере на себе більший фінансовий ризик. Компанія з більшою часткою власного капіталу може мати вищу вартість капіталу (оскільки інвестори очікують більшої дохідності), але отримує більшу гнучкість.

WACC відіграє ключову роль у визначенні, чи створює проект або інвестиція додану вартість. Якщо очікувана дохідність проекту перевищує WACC, це, ймовірно, створює вартість для акціонерів. Якщо нижча за WACC, компанії доцільніше відмовитися від проекту.

Все було зрозуміло?

Як ми можемо покращити це?

Дякуємо за ваш відгук!

Секція 4. Розділ 1

Запитати АІ

expand
ChatGPT

Запитайте про що завгодно або спробуйте одне із запропонованих запитань, щоб почати наш чат

course content

Зміст курсу

Опанування Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків за Допомогою Excel

Опанування Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків за Допомогою Excel

1. Вступ до оцінки бізнесу
2. Розуміння Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків (DCF)
3. Основи Прогнозування Грошових Потоків Та Ставки Дисконтування
4. WACC, Кінцева Вартість і Аналіз Чутливості
6. Практичний Кейс DCF – Оцінка Компанії на Практиці

book
Розрахунок Середньозваженої Вартості Капіталу (WACC)

Note
Визначення

Середньозважена вартість капіталу (WACC) відображає загальну дохідність, яку компанія повинна забезпечити для задоволення всіх своїх постачальників капіталу — як акціонерів, так і кредиторів. Це не лише математичний інструмент; WACC виступає ставкою дисконту для більшості моделей оцінки бізнесу, зокрема DCF.

У своїй основі WACC врівноважує два джерела фінансування:

  • Власний капітал: власники бізнесу очікують дохідність, що відображає їхню альтернативну вартість та рівень ризику;

  • Позиковий капітал: кредитори вимагають сплату відсотків, але оскільки ці виплати підлягають податковому вирахуванню, вартість боргу коригується з урахуванням податкового щита.

Кожне джерело має свою вимогу до ставки дохідності та частку у загальному фінансуванні. WACC поєднує їх за такою формулою:

WACC=(EV×Cost of Equity)+(DV×Cost of Debt×(1Tax Rate))\text{WACC} = \left( \frac{E}{V} \times \text{Cost of Equity} \right) + \left( \frac{D}{V} \times \text{Cost of Debt} \times (1 - \text{Tax Rate}) \right)

Де:

  • EE - market value of equity;

  • DD - market value of debt;

  • V=E+DV = E + D (total capital).

Пояснення кожного компонента:

  • Вартість власного капіталу часто визначається за формулою CAPM. Відображає очікування інвесторів з урахуванням ризику;

  • Вартість боргу базується на відсотковій ставці, яку сплачує компанія, з урахуванням податкової економії;

  • Податкова ставка зменшує ефективну вартість боргу завдяки можливості податкового вирахування;

  • Ваги капіталу (E/V та D/V) повинні відображати поточні ринкові вартості, а не балансові, для найбільш точної оцінки.

Компанія з більшою часткою боргу отримує вигоду від податкового щита, але бере на себе більший фінансовий ризик. Компанія з більшою часткою власного капіталу може мати вищу вартість капіталу (оскільки інвестори очікують більшої дохідності), але отримує більшу гнучкість.

WACC відіграє ключову роль у визначенні, чи створює проект або інвестиція додану вартість. Якщо очікувана дохідність проекту перевищує WACC, це, ймовірно, створює вартість для акціонерів. Якщо нижча за WACC, компанії доцільніше відмовитися від проекту.

Все було зрозуміло?

Як ми можемо покращити це?

Дякуємо за ваш відгук!

Секція 4. Розділ 1
Ми дуже хвилюємося, що щось пішло не так. Що трапилося?
some-alt