Остаточний розрахунок DCF та вивід оцінки

Після побудови всіх компонентів — від припущень щодо доходів до прогнозів UFCF — настав час розрахувати вартість компанії за допомогою методу дисконтованих грошових потоків (DCF).

DCF ґрунтується на одній ідеї: гроші сьогодні цінніші за гроші завтра. Саме тому майбутні грошові потоки потрібно дисконтувати за ставкою, яка враховує ризик і час. Ця ставка — WACC, або середньозважена вартість капіталу.

WACC враховує:

• Вартість власного капіталу (очікувана інвесторами дохідність);
• Вартість боргу (витрати компанії на обслуговування позик);
• Капітальну структуру компанії (співвідношення власного капіталу та боргу);
• Вплив податків на відсотки за боргом.

Не менш важливий показник — темп зростання в періоді постійності (g), який використовується для оцінки зростання бізнесу після закінчення явного періоду прогнозу. Він відображає довгостроковий, стабільний темп зростання після останнього року прогнозу.

Для визначення вартості потрібно дисконтувати:

• Усі прогнози UFCF за 2024–2028 роки;
• А також термінальну вартість (Terminal Value), що відображає всі майбутні грошові потоки після 2028 року.

Повна формула виглядає так:

Де:

Важливо, щоб прогнозований UFCF логічно відповідав попереднім припущенням. Завищення темпів зростання або заниження ризиків може суттєво спотворити оцінку вартості.