Зміст курсу
Опанування Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків за Допомогою Excel
Опанування Аналізу Дисконтованих Грошових Потоків за Допомогою Excel
Проведення Аналізу Чутливості в Excel
Після того як ви розрахували єдину вартість підприємства на основі базових припущень, виникає ключове питання: наскільки чутлива ця вартість до змін? У цьому розділі розглядається проведення чутливісного аналізу для двох найважливіших чинників, що впливають на розрахунок термінальної вартості:
WACC (середньозважена вартість капіталу) – відображає ризик і альтернативні витрати;
Темп зростання в періоді постійності (g) – відображає очікуване довгострокове зростання після прогнозного періоду.
Обидва ці показники входять до знаменника формули термінальної вартості:
Якщо WACC зростає ↑, ефект дисконтування посилюється, зменшуючи поточну вартість майбутніх грошових потоків — отже, вартість підприємства знижується ↓. Якщо темп зростання в періоді постійності (g) зменшується ↓, знаменник у формулі термінальної вартості збільшується, що також знижує термінальну вартість ↓ і, відповідно, загальну вартість підприємства.
Незначні зміни будь-якої з цих змінних можуть призвести до суттєвих коливань термінальної вартості, а отже, і вартості підприємства. Чутливісний аналіз допомагає візуалізувати ці ефекти.
У Excel цей процес виглядає так:
Створюється двовимірна таблиця, де WACC використовується як вхідний параметр для рядків, а темп зростання — для стовпців;
Кожна клітинка таблиці перераховує відповідну вартість підприємства для різних комбінацій цих параметрів;
Можна скористатися функцією "Таблиця даних" в Excel для автоматизації розрахунків у всіх сценаріях.
Ця таблиця не лише показує потенційне зростання чи падіння — вона дає уявлення про ризик. Якщо ваша оцінка суттєво змінюється навіть при незначних змінах параметрів, модель може бути надто чутливою або залежати від довгострокових припущень.
Грамотно побудована таблиця чутливості дає змогу зацікавленим сторонам приймати рішення з повним розумінням ситуації:
Інвестори бачать співвідношення ризику та доходності;
Оператори розуміють, як стратегія може зменшити волатильність оцінки;
Аналітики визначають, які припущення потребують найбільш ретельної перевірки.
Дякуємо за ваш відгук!