Розуміння Ставки Дисконтування у Оцінці Вартості
Коли ми дисконтуємо майбутні грошові потоки, нам потрібна ставка, яка відображає як ризик, так і альтернативну вартість інвестування в компанію. Ця ставка називається ставкою дисконтування або дисконтним фактором.
Вона відповідає на фундаментальне питання: Наскільки менше для нас сьогодні вартий майбутній долар?
Ставка дисконтування відіграє ключову роль у DCF, оскільки:
- Вона зменшує майбутні значення, враховуючи час та невизначеність;
- Це інструмент, через який ми оцінюємо інвестиції: чим вищий ризик, тим вища ставка.
Discount Rate=(%Equity×Cost of Equity)+(%Debt×Cost of Debt×(1−Tax Rate))
Наприклад, технологічний стартап із нестабільними доходами може мати ставку дисконтування 15–20%, тоді як стабільна енергетична компанія — близько 6–8%.
При оцінці компанії в цілому (з використанням незалежного від структури капіталу вільного грошового потоку) ставка дисконтування зазвичай розраховується на основі двох складових:
-
Вартість власного капіталу: дохідність, яку очікують акціонери. Вона відображає ринковий ризик і може бути оцінена за допомогою моделей, таких як CAPM (Модель оцінки капітальних активів);
-
Вартість боргу: ефективна ставка, яку компанія сплачує за залучені кошти, скоригована на податковий щит (оскільки відсотки підлягають податковому вирахуванню).
Разом вони об'єднуються у середньозважену вартість капіталу (WACC), яку ми розглянемо детальніше у наступних розділах.
Сприймайте ставку дисконтування як "податок на ризик". Чим більш невизначені або відкладені грошові потоки, тим більше податку ви сплачуєте через дисконтування. Це змушує вашу модель оцінки бути реалістичною, а не оптимістичною.
Ставка дисконтування не є довільною — вона відображає очікування ринку та специфічні ризики бізнесу. Володіння навичками її розрахунку та застосування є необхідним для побудови точних моделей оцінки.
Дякуємо за ваш відгук!
Запитати АІ
Запитати АІ
Запитайте про що завгодно або спробуйте одне із запропонованих запитань, щоб почати наш чат
Awesome!
Completion rate improved to 3.33
Розуміння Ставки Дисконтування у Оцінці Вартості
Свайпніть щоб показати меню
Коли ми дисконтуємо майбутні грошові потоки, нам потрібна ставка, яка відображає як ризик, так і альтернативну вартість інвестування в компанію. Ця ставка називається ставкою дисконтування або дисконтним фактором.
Вона відповідає на фундаментальне питання: Наскільки менше для нас сьогодні вартий майбутній долар?
Ставка дисконтування відіграє ключову роль у DCF, оскільки:
- Вона зменшує майбутні значення, враховуючи час та невизначеність;
- Це інструмент, через який ми оцінюємо інвестиції: чим вищий ризик, тим вища ставка.
Discount Rate=(%Equity×Cost of Equity)+(%Debt×Cost of Debt×(1−Tax Rate))
Наприклад, технологічний стартап із нестабільними доходами може мати ставку дисконтування 15–20%, тоді як стабільна енергетична компанія — близько 6–8%.
При оцінці компанії в цілому (з використанням незалежного від структури капіталу вільного грошового потоку) ставка дисконтування зазвичай розраховується на основі двох складових:
-
Вартість власного капіталу: дохідність, яку очікують акціонери. Вона відображає ринковий ризик і може бути оцінена за допомогою моделей, таких як CAPM (Модель оцінки капітальних активів);
-
Вартість боргу: ефективна ставка, яку компанія сплачує за залучені кошти, скоригована на податковий щит (оскільки відсотки підлягають податковому вирахуванню).
Разом вони об'єднуються у середньозважену вартість капіталу (WACC), яку ми розглянемо детальніше у наступних розділах.
Сприймайте ставку дисконтування як "податок на ризик". Чим більш невизначені або відкладені грошові потоки, тим більше податку ви сплачуєте через дисконтування. Це змушує вашу модель оцінки бути реалістичною, а не оптимістичною.
Ставка дисконтування не є довільною — вона відображає очікування ринку та специфічні ризики бізнесу. Володіння навичками її розрахунку та застосування є необхідним для побудови точних моделей оцінки.
Дякуємо за ваш відгук!