Борг є одним із основних способів фінансування діяльності компаній — через банківські кредити, облігації, кредитні лінії або лізинг. Кожен із цих інструментів має свою ціну: відсотки. Ці відсотки і є тим, що ми називаємо вартістю боргу.

Але є нюанс: відсотки зазвичай зменшують оподатковуваний прибуток.

У більшості податкових систем виплата відсотків зменшує оподатковуваний дохід компанії. Це створює податковий щит, тобто реальна вартість боргу менша за номінальну відсоткову ставку.

Саме тому у розрахунках використовують вартість боргу після оподаткування.

Ось як її обчислюють:

$\text{After-Tax Cost of Debt} = \text{Interest Rate} \times (1 - \text{Tax Rate})$

Ця формула відображає чисті витрати компанії з урахуванням податкової економії. Наприклад, якщо компанія сплачує 6% відсотків і має податкову ставку 25%:

$\text{Cost of Debt} = 6\% \times (1 - 0.25) = 4.5\%$

Відсоткову ставку можна визначити за:

• Фактичними кредитними договорами компанії;

• Доходністю до погашення корпоративних облігацій;

• Середнім поточним ринковим ставкам для подібних компаній.

Вартість боргу після оподаткування є ключовим елементом у оцінці та аналізі структури капіталу. Вона винагороджує компанії, які стратегічно фінансують свою діяльність і використовують податкові переваги для зниження вартості капіталу.